外界都觉得天涯能够保持某种清高的态度，是因为我们没有缺过钱。其实，在2000年到2004年的时候，我们的资金压力已经非常大了，经常会出现几个月不发工资的情况，甚至网友们都在讨论给天涯捐款的事情，放在现在叫「众筹」。

　　这时候，有很多人找上门来想投资天涯。第一个来找我的投资人是王功权，我们一起讨论了天涯的商业模式，比如大门不收费，小门收费，你进入天涯是免费的，但里面的一些功能可以收费。虽然讨论很热烈，但投资的事没有谈妥。事后，王功权也表示：如果完全不谈商业化，从一个社区角度，我特别喜欢天涯。

　　2004年，包括新浪和搜狐都向天涯抛出了「橄榄枝」，但他们都想收购而不是入股，而我并不想卖掉天涯。迟迟不融资，导致最困难的时候，天涯的有些事业部压缩到只有一个人。但是我们克制住了烧钱取暖的欲望，控制成本保存战斗力，想尽一切办法扛过冬天。

　　2006年，我们终于拿到了联想和清科的天使投资。2007年完成了来自谷歌和联想的融资，其中谷歌持有6%的股份。另外，跟谷歌和联想一起投资的，还有一些个人天使，比如分众传媒的江南春和经纬中国的张颖。

　　为什么选择这些投资方?因为他们不那么苛刻，对天涯比较宽厚，没有那么急躁。但是，在天涯拿到天使投资这一年，陈一舟收购了校内网，新浪博客已经上线1年，互联网已经进入另一个时代了。

　　*图片来源：《艾瑞：2016年中国移动社交系列研究报告》

　　谷歌当时投资我们，也是为了和百度竞争。百度当时已经有了贴吧和知道两款产品，于是，谷歌和我们合作做了天涯来吧和天涯问答。它不知道怎么在中国的监管环境下管理原创内容，觉得我们有经验。

　　2009年的时候，中国推出了创业板，这时候有相关人员很希望我们在创业板上市。不到一年，谷歌宣布退出中国，我们顺势提出回购天涯的股份，想把公司的海外架构拆除。当时我是这样考虑的，那时候没有微博，整个互联网最大的网络言论平台就是天涯，影响力很大。

　　但是与谷歌的漫长谈判阻止了这一美好愿望。你无缘无故地让人退出你的股权，人家肯定不干呀。谈判持续了将近两年，用了三倍溢价做回购。等我们把一切都搞定之后，发现上创业板今非昔比，要排队了。

　　而此时的天涯已经达不到创业板上市的要求了。券商告诉我，需要有3000万-5000万的盈利。天涯实在包装不出3000万-5000万的利润。

　　后来，也有人不断问我：如果2008年天涯赴美上市成功了，今天又会是怎样的?

　　我的反思

　　这些年，我做过不少反思：

　　第一个反思是融资上的迟缓。多年以来，天涯保持了低投入、低产出的运营状态，也因此错过了一些与资本嫁接的动力与机遇。当时天涯名气很大，没有在那时候大规模融资，是一个失误。我们利用自有资金干了7年才开始引入外部资本，而很多互联网公司在成立的第一天就有了外来投资。

　　如果那时候多融点钱，晚一点考虑盈利的问题，我们也许也变成了一家超级公司。但我们没有资本的接入，同时又在做一个大平台战略，让我们有点不上不下，显得很尴尬。

　　第二个反思是对时机把握的失误。回购谷歌的股份后，我们过早地把VIE架构改成了国内架构，造成国外资本没法投资我们，而境内的人民币基金在那几年对投资中国互联网公司还比较谨慎。

　　第三个反思是对整个业务不够聚焦，这导致我们迟迟没有在用户流量上有一个大突破。同时，竞争也越来越激烈，在很多细分领域涌现出很多垂直类巨头。比如，股市论坛这块，出现了东方财富和雪球，他们在分流我们股市论坛的用户。博客和微博的兴起，也吸走了我们大量写手和意见领袖。

　　第四个反思是人才一直制约着天涯的发展。一直有人建议我们搬离海南。实际上我们在北京有不小的办公室，一度有过双总部的布局，但后来发现在管理效率上不高。我们总是觉得北京太浮躁了，人才流动性大，但却忽略了：核心人员久坐海口，对行业很容易产生不了解。

　　第五个反思是没有挖掘用户的金矿。天涯上的用户过去累计出了八千多本书，出版社和影视公司都在天涯上找题材，但这和我们几乎没有关系。而且我们也没有留住意见领袖，孔二狗、熊顿、当年明月等诸多超级IP、意见领袖的出走，导致一个热门新闻话题同样可以在微博上大规模形成吐槽热议，草根用户自然随同流失。意见领袖已经拥有了更好的机会和更大的舞台，而天涯的发展却没能跟得上他们的成长。