5月27日，新三板私募整改大限将至。

　　过去一年，因私募新政的到来，新三板私募机构走上了差异化发展之路。有的选择果断剥离私募业务，有的转型金融控股，有的至今还未有动作。

　　其实在更深层次上，私募新政也在一定程度上改变了这些公司的命运。过去一年，新三板的PE机构是如何度过的?未来，他们又打算如何发展?

　　读懂君见到了一家新三板PE机构的总裁。以下，是这家PE机构的自白。

　　大展拳脚还是保守经营，我们很纠结

　　越规范的公司收益越强，这真的是上新三板的好处。

　　新三板最主要的功能就是：我不知道你有没有能力，但是我知道你很健康。这实质就是“晒太阳”。到了三板之后，我们的业务比以前更规范了。

　　但作为一家PE机构，上了新三板之后，最大的压力可能来源于5·27新政了。我们从挂牌以来啥事没干，就被划了个圈，然后就待到现在。

　　我们现在每天的任务就是等，等5·27新政出实施细则，所以虽然上了新三板，但是跟挂牌之前没有太大区别。

　　5·27新政还没有出具体细则，这在一定程度上干扰了公司经营。不知道是大展拳脚好呢，还是保守经营才适当。

　　因为大展拳脚开展业务的话，总有可能在某些方面遇到压力。

　　公司从去年到今年，除了常规业务之外，基本上扩展性业务都没做。这也是受5·27新政里面最核心的规定影响：管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上。这就带来了困扰，在实际经营中，其实你赚的钱越多越不符合这项指标。

　　所以，我们很难大展拳脚。但如果保守经营的话，公司没钱可赚啊。现在最难的问题就是每天接到投资者的电话，询问整改得怎么样。实际上公司内部的人也在着急，关键是没办法答复，只能说我们在请示股转或者股转还未公布。

　　不赚钱会受股东骂，赚了钱呢，有可能不符合规定。所以公司就想开了，不管怎么说赚钱永远是第一要务，那就赶紧挣钱。但挣钱哪有那么容易，说到底，还是因为有很多东西我们不敢做。

　　比如之前获取上市公司股权，有一种方式就是“举牌”，但是现在不敢做。因为“举牌”就意味着要接触二级市场，但是5·27的第七条规定“募集资金不存在投资二级市场的情形”。这个时候里面具体的逻辑，很难跟监管机构与同行机构说清楚。

　　由于政策的不确定性，所以很多动作我们只能“边走边看”。原来一段路，只需心无旁骛径直骑车往前走就行。现在却只能边骑车边回头看，会担忧会不会违规了，会惶恐有没有走错线路。

　　现在公司最大的压力就来源于整改。所以我们决定步子慢一点，赚钱可以稍微少一点，但是绝对不能犯红线错误。特别冒进、特别创新的东西现在只能决定先不干，万一不留神触犯底线就没法跟投资者交代了。

　　等待的时间不会太长，苦难会过完

　　目前对我们来说，不是有多么不规范的问题，而是不知道该怎么规范。

　　我们现在是投资机构的管理方式，就是分类管理。从2014年开始，我们就是严格按照分类监管的方式来进行管理。

　　所以告诉我们应该往哪个方向走，我就往哪个方向走。现在最大的问题是我不知道该往哪个方向走，所以假设说你要我往东，而我现在往西，那我岂不是还要走回头路。我现在只能按照判断的大概率方向去走，而且不敢快跑，因为一旦判断错误，还要回头。

　　其实挺尴尬的。像我们公司这种情况，没办法退市，A股也进不去。

　　我们公司有很多股东，他们不想退股。如果退市，这么多股东怎么办?

　　他们也大概率不会同意我们退市。

　　而A股我们也进不去。当时我们改造的时候就奔着A股去了，但是A股这条路走不通。

　　所以还是老老实实地在新三板待着，支持实体经济，把业绩做好了，相信投资者是会理解的。

　　并且我相信，等的时间也不会太长，私募整改1年的期限，也将在5月27日到期，毕竟是这么大的公众平台，11000万多家公司，类金融类公司大概也有几百家，监管层应该会给一个说法。

　　反正我觉得，最苦难的时候应该很快会过完。