不合理的估值泡沫就这么被吹了起来，既然不合理，就有个回落的过程，所以大家看到了指数一直跌。这个现象是正常的，大家千万不要以为不正常。在中国，任何证券市场的建立都要经历这个过程，比如上交所建立之初，指数也是急涨暴跌的。

　　高位被套的资金因为期限问题，要割肉，要寻找接盘方，自然是困难的。所以从二级市场直观地看，大家看到的表象是交投不活跃。当然也是因为没什么炒作题材，一旦有了炒作题材，交投情况还是不错的，比如前段时间大热的IPO集邮策略。

　　所以流动性是个复杂的系统性问题，从交易制度入手进行完善只是解决问题的一个方面而已。至于说降门槛，笔者认为应该是在分层制度完善后进行的。创新层甚至未来可能出现的精选层，匹配的交易制度更灵活，接纳的投资人类型也更丰富。

　　五、新三板还有哪些制度红利要落地

　　新三板未来可以期待的制度红利还是蛮多的。不过大家要记住这两句话，“不要一口吃成个胖子”，“利好出尽是利空”。股转监事长邓映翎前两天的讲话基本为市场指明了方向。

　　一、交易制度的改进方案基本完成，要择机推出，这其中就包含大宗交易、做市制度改革等。

　　二、分层制度的完善。一个是年报的分层披露，创新层的公司参照上市公司标准，基础层的公司适当减负。另一个是分层标准的调整，当下标准造成创新层大进大出显然是不合适的。

　　总之，看问题不能只看典型，要看全面。新三板对于大多数处于成长初期，尚不具盈利规模的企业而言，确确实实就是苗圃，汇集资本市场的资金来滋养他们，这个大家看历年的融资数据就明白了。因此，新三板一定是有未来的。