在2017年上半年完成配售的股票中，定增金额在1000万元—5000万元的认购中位数从65万元下降到56万元，同比下滑了14%;不过5000万元—1亿元区间的单笔融资额中位数由300万元上升到393万元，同比上涨了31%;而1亿元以上的“门槛”就更高了，从500万元涨到了1006万元，翻了一倍。

　　(数据来源，Choice，读懂新三板研究中心)

　　企业在放低姿态进行定增，但融资并不容易

　　但在持续的寒冬下，企业的融资正在遭遇挑战。读懂君梳理了2017年上半年新三板公司的定增预案，发现企业明显在放低姿态进行融资。

　　根据读懂新三板研究中心的数据，融资在1亿元以上的公司市盈率中位数，从2016年上半年40倍下滑到2017年上半年31倍，同比下滑了24.30%;5000万元—1亿元的市盈率下滑比例为12%;1000万元—5000万元的市盈率下滑了9.62%。

　　相反，小额融资的估值水平并未受到太大的影响，1000万元以下的融资，市盈率呈现逆市上扬之势，上升了33.15%。之所以上升，或许主要是自己人在“自嗨”。从今年上半年完成定增的数据来看，1000万元以下的定增参与者中，关联方占了70%。

　　(数据来源，Choice，读懂新三板研究中心)

　　企业放低姿态的同时，新三板公司针对合格投资者“公开”发行的比例也越来越大。

　　2017年上半年截止6月26日，总发行方案为1376例的情况下，针对符合规定的外部投资者发行的方案是335例，占比24.36%;2016年上半年，总共的发行方案为1894次，针对符合规定的外部投资者发行的方案是178例，占比仅有9.39%;

　　读懂君注意到，增加的主要是一些大额融资，而且这些企业的质地看上去并不差。其中1亿元以上的融资发行方案达到了111次，5000万元—1亿元的方案次数在90次，1000万元—5000万元的次数在120次，1000万元以下的只有14次。

　　(数据来源，Choice，读懂新三板研究中心)

　　这批企业2016年营业收入的中位数为1.10亿元，净利润中位数为1364万元;与针对特定投资者的1040家发行方案的企业的营收中位数为9348万元，净利润979万元要高，也就是说，质量并不差。

　　一边是放低估值，一边却是寻找投资者困难，新三板定增寒冬下，企业的低姿态会助力融资吗?