1)举个炒股票的例子。假设这个世界上有100个涨停的股票，你希望抓住所有这100个。但任何人都不可能有100%的把握，只能对机会做概率性判断。如果你想抓住所有这100个，那有五成把握时，你也会投;有六成把握时，你也会投;七成、八成你更会投。所以最终的结果是什么呢?结果是你为了抓住这100个涨停股票，投了500个。

　　2)VC的例子也与之类似。2010年至今，互联网、TMT领域超过10亿美金的公司只有19个，投资成功率最高的红杉占7家。这跟试图“抓住这所有100个涨停的股票，结果投出500个”类似，可能抓住100个成功的不到40%。

　　听我这么一讲，抓住40个，媒体经常会说，100个上市公司有40个是你投的，特别牛!但这40个公司挣的钱要被另外460个不挣钱的公司分摊。如此一来，投资机构所有的年均回报都会被拉低。

　　所以，这世界上永远是少数人赚多数人的钱，伟大的公司也永远在主流之外，当你没有形成自己坚定的观点和方法论时，你永远是被别人挣钱的那群人。所以，如果一直随波逐流，你永远无法做好投资。所以我很少与同行聊天，也会主观地拒绝参加各种各样的投资论坛和聚会，我只会在自己还没形成明确判断的时候去学习，但一旦形成了明确的判读就不希望别人的判断影响自己。

　　2、按纪律投资

　　我从来不会做模棱两可、可投可不投的项目，对于我做的所有项目，都有非常明确的YES或NO。对每个项目，首先我们要做的是：判断这个项目是我懂的，还是我不懂的，如果不懂，是不是我想弄懂的，目标非常明确。

　　在投资这个事情上，每个人要经历几个阶段：

　　第一阶段：你看项目的时候，看什么都是优点，看到所有的项目都想投;

　　第二阶段：经过三五年后，你会发现投的项目投了一手屎，但这时你的思维能力、逻辑思考进步了，经验也增长了，会看缺点，这个时候变成“看什么都不想投”;

　　第三阶段：动态看待项目的优、缺点。博弈论中，如果没有预见性，人做的所有事情都意味着背叛。因为人的决定是多次重复博弈，而非一次博弈。这次背叛意味着下次对方的不信任，唯有联手合作，收益才会更大。

　　按纪律投资，就是要给投资设定一个框架，只有符合投资框架和投资纪律的项目才能做。泰德·威廉斯是美国打棒球出全垒打最多的球员，他在书中提到，他之所以能成功击出如此多全垒打，就是将所有的击球区域划分成77个棒球那么大的格子，而只有当棒球落入特定的七个格子中，他才会去击球，如果球不落在这七个格子里，就不挥棒。

　　2、调查：合伙人亲自寻找项目，亲自做尽职调查和投后。

　　为什么要这样做?

　　首先，只有亲自做，才能掌握一些关键细节，而魔鬼往往藏在这些关键细节中，这样才能做出正确的，持续在第一线才能有更多实战经验保持战斗力。

　　如果你有20年的商战经验，看到一个创业项目，会很快知道它未来会如何演变。所以，做投资如果想比别人做得好，就要自己去做这个工作。巴菲特都87岁高龄了，但他仍然坚持自己看报告、自己筛选要投资的公司。

　　其次，只有亲自做，才能迅速对行业形成独立判断。

　　创投圈每半年换一个新话题，每两年一个波峰波谷的周期，每五年换一个大周期，每七年公司都换了一圈，如果你不亲自找项目，亲自做行业研究，你就会慢慢对失去对行业的理解，与行业脱节。

　　很多人都有这样的感受：与投资行业工作15年以上的合伙人聊天，他跟你谈的都是过时的东西。他在职业生涯早期每天亲力亲为，跑在第一线，抓住一两个商机后，慢慢变成合伙人和公司股东;后期，有一堆小朋友替他看项目、做行业分析、做投资判断，如果运气好，可能会投中一两个项目。而他只是每天打高尔夫，忽悠LP，跟各种媒体谈，甚至每年在投委会上只听别人讲15分钟项目就拍板。

　　当然，他有自己的视野高度和判断，但这并不能弥补他在前沿学习的不足。当行业经过三重之后，他已经完全没有独立判断能力了。所以，我们一直坚持合伙人亲自去找项目，并亲自做调查和投后管理，因为只有这样才能做正确的决定。

　　3、时间：50%的时间用于投后增值服务和公司建设