(2) 股权费用。阿里巴巴集团在回购雅虎股票及私有化阿里巴巴香港上市公司后，很有可能基于未来公司整体上市的打算重新调整了员工期权计划。重新调整后的员工期权计划有可能令公司期权费用倍增，或许说有可能阿里集团以前虽然有期权计划，但并未计提相关费用，此次基于员工期权计划调整而一并计提以前期间的期权费用，从而使期权费用在2012年第四财季显得畸高。

　　向雅虎支付的5.5亿美元一次性技术服务费或期权费用调整是目前我想到的最有可能致使阿里巴巴在2012年第四财季利润减少近5亿美元的“元凶”。当然，或许阿里巴巴集团或许存在一些我们所不知晓的事件充当了利润减少近5亿美元的“元凶”，而就我这言，这种导致阿里集团利润减少5亿美元的异常重大的变化因素应是非常规的，或者说与公司的正常经营无关的一些影响因素。而这些因素有可能在计算阿里巴巴集团的non-gaap利润时可以将其调整。从阿里集团回购雅虎股票一些资料分析，阿里集团当时的估值约为350亿美元。若依4.8亿美元计算，阿里巴巴的市盈率约为73倍;而若依调整的10亿美元计算，阿里巴巴的市盈率约为35倍。

　　73倍与35倍，哪个市盈率更合理点?