模式之争

　　在5月30日的香港分析师见面会上，京东管理团队公布2011年的销售数据为212亿元，远低于京东此前预测的309亿元。2011年京东净亏损达到13亿元，毛利率仅为5.5%。相比之下，在其它电商中毛利率最低的当当，也在2011年录得13.8%的数据。

　　“京东是做全部流程的，包括渠道、信息流、资金流和物流，几乎都由京东自己建设，压力最大，”胡争辉说，“而天猫就属于品牌入驻的搭建平台模式，自己无须进货，连物流都由国内主流物流商承担。”

　　公开数据显示，在国内所有电商中，天猫由于负担最轻，获得了最高的毛利率，2011年天猫平台的毛利率为50%。

　　“天猫只做平台，因此不用靠压榨供应商，然后以较高的价格卖给消费者获利，”胡争辉分析，“而京东的玩法是拿风投的钱把摊子做大，甚至做亏钱买卖来吸引用户，然后才是考虑毛利率。”

　　物流也是京东的另一个重要负担。据披露，至2012年2月，京东的配送人员数量已达到2万人，到今年底将扩充至4万人。

　　“销售量到了一定规模，电商的配送体系会面临巨大压力，”前述电商业人士说，“目前京东的物流体系只能保证北上广地区的服务质量，对于二、三线城市就难以保证，而后者恰恰是很大的一个消费群体。”

　　面临物流困境的还有京东的对手天猫，其前身淘宝商城曾在2010年11月11日发起 “双十一”促销大战，由于单日物流量暴增，各大物流商持续多日爆仓，严重影响发货速度。这个问题直到一年后天猫策划第二次“双十一”抢购大战前，安排了全国数十万物流人员参战，才得到一定缓解。

　　而京东目前仅有的数万名物流人员，将在6·18大战后同样迎来重大挑战。刘强东在19日通过微博就透露，6·18期间积累的货单，“有4000吨的包裹需要投递”。