可是前面提到一共设置了 15 000 股，那么为什么会多出来 2500 股呢?这些股票的存在实际上是会稀释所有股东的股权比例的。那这些股票是属于谁的呢?为什么公司自己要印这些空头股票呢?钱老板早就想好了：

　　由于佟掌柜等人的工资不高，他们将根据自己的贡献，以后拿一部分股票作为补偿。

　　公司的关键员工——小郭、大嘴，以及以后招聘的核心员工，需要给予股票期权。

　　钱掌柜的 500 两天使投资，按照每股 200 钱的价格，将会获得 2500 股公司股票，佟掌柜的股权价值为 1200 两，可以获得 6000 股，吕秀才和老白的股权价值是 400 两，也分别可以获得 2000 股。

　　现在，公司各位股东的股权如表所示。

　　有了外部投资人的资金支持，公司发展更为成功，半年后不仅在七侠镇开了 5 家分店，还在邻镇十八里铺开了 2 家分店，还在省城开了 1 家分店。但是，500 两投资已经花完了，公司也发展到 100 多人。预留的 2500 股空头股票也用去了 2000 股，分别是给了佟掌柜 500 股，给了吕秀才和老白各 200 股，给大嘴等其他员工 1100 股，如表所示。

　　公司发展到这个阶段，他们必须再融资，以满足公司的大规模拓展。由于公司前景可观，终于得到了某知名 VC——红树资本的青睐。红树资本为该公司作价 15000 两白银，这时，该公司的股票就是每股值 1 两白银了(公司已发行的股票是 15000 股)，比钱老板投资时涨了 5 倍(钱老板投资时是每股 200 钱白银)。红树资本同意投资 5000 两白银，即公司融资后估值为 20000 两白银，占公司 25% 股份。这样理论上公司需要给红树资本增发 5000 股股票，公司的总股数增加到 20000 股。

　　但是，红树资本要求投资后新增 5% 的股票，作为以后的员工期权，而红树资本的股份不参与稀释，全部稀释由原股东承担。这 5% 的期权的价值是 1000 两白银，那 15000 股老股的价值就只有 14000 两白银，故公司融资前的每股价格为：

　　融资前股价=公司价/值股份总数=14000 两 / 15000 股=9333 钱/股

　　因此，红树资本的 5000 两白银投资应该可以购买公司的股份不是上述的 5000 股，而应该是：

　　红树资本的股份数=投资额/股价=5000 两 / 9333 钱/股=5357 股

　　5% 的新期权股份数量为：

　　新期权的股份数=期权价值/股价=1000 两 / 9333 钱/股=1071 股

　　公司的总股份数为：15 000+5357+1071=21428 股，算上原来没有发完的 500 股期权股票，投资后期权总数为 1571 股。

　　另外，红树资本将委派一人作为公司董事。佟掌柜等原股东还答应，由红树资本帮助从著名酒店集团寻找一位职业经理人做公司的 CEO，佟掌柜改做 COO。

　　这样，现在公司的股权结构如表所示。

　　我们可以发现，红树资本现在已经成为了第二大股东了。

　　两年后，公司总部搬到京城，并在全国各地开连锁分店 100 多家，同时请到了前龙门客栈集团的 COO 郭巨侠出任 CEO。郭巨侠进入了董事会，并以每股 3 两白银的价钱获得 1000 股的期权。其他员工也分配了一些期权股票。其实此时比红树资本投资时，该公司的股价已经涨了 3 倍。

　　郭巨侠到任后，公司进一步发展，董事会决定再一次融资，进入国际市场。由红树资本领头协同另两家 VC 进行了第二轮 15000 两白银的投资(红树 7500 两，其他 VC7500 两)。股份价格为每股 5 两白银，即：

　　公司在融资前估值=21428 股 × 5 两/股=107140 两白银

　　融资后估值为 122140 两白银。融资后，公司股权结构如表所示。

　　这时，天使投资人及 VC 投资者的股份已占到 44%，和创始人股份 46% 相当，即拥有了一半左右的控制权。

　　又过了两年，公司成为行业的最优秀的企业之一，利润非常可观，并在知名投行高盛的帮助下在纳斯达克 IPO 上市，并增发 6000 股，上市时原始股定价每股 25 两白银。这样，一个创新模式的传统服务型公司在 VC 的帮助下便创办成功了。上市后，该公司总股本为 30428 股，市值大约 760700 两白银。

　　上市后，公司股权结构如表所示。