现在美国银行和智能投顾公司最让人羡慕的是完全能做到自动理财。一般美国都是双周发薪，通过direct deposit功能，工资直接进入银行账户。银行完成扣款后，会自动划分到智能投顾公司的账户。由投顾公司做一个再平衡，就帮用户理财投资了。对用户来言，每月只需留一些钱还信用卡就行了。智能投顾在切实解决用户体验问题后，让用户量和AUM资产管理规模上来的特别快。

　　不过现下智能投顾在美国的发展仍处于瓶颈之中。主要是行业领头羊Betterment、Wealthfront处于了一个停滞期。很多潜在投资者对他们的担心是，Robot-advisors这件事，并未改变背后的商业逻辑，也就是配置资产和金融服务的属性没变。但相比于传统机构，他们投入市场和运营的花费却很大，这是典型的互联网人发展模式，先砸钱把用户量做起来。但这也让吸收资金的成本变得非常高。那你的竞争优势到底是什么?估值还这么高，是不是市场吹起的泡泡?这遭遇了很多投资者的怀疑。

　　趣谈五 智能投顾与量化投资的区别是什么?

　　相比同样采用计算机与数学模型做投资决策的量化投资，智能投顾最显著的区别是什么?简单来说一个是自动根据市场变化做决策，一个还得靠人来调策略。后者说的正是量化投资，一般是先找出一个模型策略，这个策略不会自动变化。所以一旦当市场环境变化的时候，这个量化策略就失效了，必须由投资经理根据市场情况来调整策略。

　　对于应用机器学习的智能投顾，则会根据市场的变化不断的产生新策略，也就是应对瞬息万变的市场变化，一切都是在后台自动完成的，并不需要人工干预。因为机器学习有回馈循环(Feedback Loop)，从市场-策略-结果再到市场的不断反复循环，会自动根据资产的价格、风险的变动不断调整。

　　相比量化或人工投资，人工智能处理信息还有一个最大优势，那就是可以把自有证券市场以来的全部数据都录入做分析。特别现在有了GPU、TPU等专门的处理器，依靠强大的运算能力，可以瞬间得到想要的相关性分析，这满足了金融领域对数据的实时性要求。

　　趣谈六 智能投顾是不是在吹牛，投资业绩到底如何?

　　刚才谈到利用机器学习和深度学习的方法，智能投顾可以把价格变动的趋势和模式找出来，做到快速反应、快速交易。相信很多人一定好奇，智能投顾相对于量化投资的业绩到底如何。

　　我们知道最近几年，面对国际金融市场的大幅波动，量化投资的业绩是远远好于很多主动型管理基金。在今年3月传出的BlackRock重组计划中，就裁掉了很多主动型基金部门的员工，将很大一部分的资产将转化为量化管理产品。

　　而根据对冲数据服务公司Eurekahedge的AI/机器学习对冲基金指数显示，自从2010年以后，其中23支应用智能投顾的对冲基金，在业绩表现方面是要优于量化对冲基金的(如下图)。

　　趣谈七 人工智能为什么直到今天才取得突破?

　　我经常开玩笑说，人工智能技术的发展有些复古。因为现在深度学习依托的神经网络系统理论，最早可以追溯到上世纪40、50年代，只不过到现在发展为了多层神经网络技术。从最早的LISP语言、专家系统到神经网络和机器学习，人工智能过去几十年的发展一直都非常低迷。这让李开复老师那一代从业者很是受伤，因为把事业放在上面20年没有进展。那为什么来到今天就突破了呢?

　　一方面是已提到的多层神经网络(MLP)取得了小突破，特别其中深度学习(Deep Learning)的出现，应用更多层网路，能学习更抽象理念，并融入自我学习中，加速收敛。以前努力了半天，识别能力只能提升百分之几，现在一下提升了百分之二十几，这让AI取得了突破式发展。从智能投顾角度，深度学习既然极大提高了图像识别精度，同理也可以提高识别股票价格变化的模式，虽然这并不意味可以准确预测股价。

　　另外更关键的，我认为是数据量的丰富。2010年我回硅谷时，第一次听谷歌的朋友说他们的AI取得突破，能在YouTube上把猫给认出来了。很重要的原因是在YouTube上有了大量的视频和图片数据之后。对此我认为，人工智能发展起来的关键是有了大量的数据，算法提升其实是很有限的。甚至可以说人工智能发展80%归于数据的丰富，可能只有20%归于算法的提升。特别在金融行业，数据都是非常容易标签化的，完美性这么好，所以人工智能最先颠覆的就是金融领域。

　　趣谈八 深度学习最大的问题是黑箱