“野火烧不尽，春风吹又生”，中科沃土董事长朱为绎认为，三类股东完全清理不掉，“但三类股东对新三板市场发展作出巨大贡献，不应该成为IPO的障碍。”

　　“太困难了”，这几乎是所有董秘对三类股东的态度。

　　由于出资人和资金来源很难穿透核查，含有三类股东(资产管理计划、契约型基金和信托计划)的公司，成了IPO路上的弃儿。同时排队的公司，都已经开完了上市庆功酒会，三类股东公司还在守望政策的进一步明晰。

　　新三板是三类股东的重灾区。在递交上市材料前清理干净三类股东，自然成为拟IPO公司的首选。但清理过程犹如把泼出去的水再收回来，难如登天。

　　读懂君在完成本文的过程中，所遇到的每一位新三板拟IPO公司董秘，都本能地拒绝向外界披露公司的三类股东情况，最后又都同意了读懂君的拜访。

　　“三类股东”将董秘折磨至身心俱疲，他们太渴望“三类股东”问题能有一个解决方案了——多一个人了解“三类股东”问题，就多一分解决的可能性。

　　敲诈：二级市场的三类股东生意

　　“三类股东”问题带给新三板企业的，不只是等待的焦虑。

　　谁也没想到，“三类股东”问题作为新三板企业的痛处，却成了另外一些人发家致富的商业模式。

　　董秘张亮在做股东核查时，发现了三名特别的股东。公司早已发布辅导公告，在一个月前，公司由做市方式转协议前后，却有三名“三类股东”通过二级市场买进公司的股票，都只买了1000-2000股。

　　在电话中聊了不到三句话，张亮就意识到自己遇到的是做三类股东生意的“投资者”。对方的要求很明确，图财——要退出可以，需要有“合理回报”。

　　双方目的明确，那就比较好谈。在几轮“友好磋商”之后，张亮和其中两名股东达成一致——大股东以月10-20%的“合理回报”回购股份。

　　但另外一名三类股东，寸土不让。对方开价：必须是30%的月化收益率才同意回购，“基金公司内部下达的回购收益指标，没有任何商讨的余地”。在谈判中，张亮提出要签一个协议，对方拒绝了，“你这个太复杂了，我投了100多家企业，要每一个都这样操作，就太复杂了。”

　　张亮最终同意了30%月收益率回购要求，尽管他认为，1000股的三类股东问题绝不会影响到公司最后的上市与否。但在清理三类股东的事情上，他已经付出了太多的精力，太多的金钱，实在没必要在1000股的小事上纠结。

　　张亮的公司并不是唯一受害者。三类股东问题一天没解决，三类股东生意就会一直存在。尽管遭遇道德上的谴责，但这个商业模式实在太好——几乎所有公司都会选择妥协，而做三类股东生意的人，即便买到了假IPO公司，也能从容在二级市场退出。

　　董秘王威所在的公司IPO申请已经被受理，王威解决二级市场进入的三类股东可能更具有代表性——股东都回购了，却无法判断是否对方是在做三类股东生意。

　　二级市场进来的三类股东人数多，但股票不多，有的几千股、有的几万股。王威根据持有的时间和数量给予不同的溢价回报，有的是70%-80%，有的是40%-50%，“如果买入几万股的话，最后能在这笔钱上挣10万元以上，没有依据去判断这类人的意图，因为最后结果都一样，公司想去IPO也只能先解决三类股东问题”。

　　如果你认为，遭遇二级市场股东敲竹杠就算清理三类股东中的难题，你错了。敲竹杠是董秘在清理三类股东问题中，遇到的最简单的问题——咬牙认赔，几万、几十万就能解决这个问题。

　　真正的难题，出在定增三类股东——他们持有百万，千万股公司股票，所需要的资金都是数千万，甚至上亿。三类股东背后涉及投资机构和出资人，和公司之间的分歧之大，几乎无法弥合，导致解决三类股东解决难上加难。

　　焦虑：不清理三类股东了!闭着眼睛报

　　“就这样，闭着眼睛报了吧。”董秘李平权衡了一下现在公司的处境，他在赌政策早晚会出来，早晚会有一个回复的。赌一把，这也是董事长的看法。

　　与其花费一年时间处理公司三类股东的问题，不如早早去排队IPO，如果政策出来可以包容三类股东，那最好，公司能早早过会;如果政策把三类股东企业完全拒之门外，也可以早早退出，大不了撤回来。

　　赶早不赶晚，对李平来说，这是目前最适合的解决途径。