对大部分PE来说，可做的事情真的越来越少了。虽然，新一轮IPO提速又掀起了Pre-IPO投资的狂欢，但在准注册制趋势下，一二级市场的估值差逐渐缩窄，再加上被资本“教坏”的企业们防不胜防的“套路”，PE们不得不眼光投向其他地方。

　　一些机构选择通过加强对所投企业的“投后管理”来实现管理增值，或者说通过“明星企业养成”的赋能方式获得投资回报。

　　更多的机构在尝试通过VC化的方式，将投资阶段前移，时刻保持对新模式、新技术的关注，对人们消费习惯、产业升级等保持敏感，并从中从而把握投资机会。

　　结 语

　　这两年，一些做PE的朋友经常会产生一种奇怪的错觉：很多投资机构和媒体都在一直抱怨资本寒冬来了，没项目可投了，一副大难临头的感觉。实际上，这两年整个股权投资行业一直欣欣向荣，不仅管理规模不断扩张，投资频率也稳定增长。

　　这种错觉是怎么产生的?其实，这就好像学生年代，每次考完试，总有很多人都在抱怨题目太难了。但公布成绩时却会发现班级的优等生依然考得很棒，甚至于还拉高了班级平均分。

　　这个世界就是这样，当行业有红利时大家一起考高分，一起发财;当外界环境变得不友好时，人与人、企业和企业之间的差别就会放大。

　　如今，PE行业的红利期正在终结，行业洗牌的寒冬已然到来。PE江湖的新常态给很多生存压力较大的小私募提出了新的挑战，然而对PE界的优等生来说，却是“大风越狠，我心越荡”。

　　这就是，PE江湖的残酷现实。