在联讯证券分析师朱俊春看来，这一周创业板的下跌，杀的更多的是泡沫或者基本面。一些权重股票因表现不佳，成分指数以外的股票表现或许没有那么差。

　　业绩降速那些渐远的并购故事

　　在北京东方引擎投资管理有限公司管理合伙人吕晗看来，A股市场长时间的并购重组过程中，多数并购题材重组公司并没有得到盈利上的真正改善，只是体现在报表的账面上，少数并购重组只是为了不断的炒作概念，高位套利。监管从严，不断通过并购拉升股价的模式受到抑制。

　　对于上市初期规模较小的创业板企业来说，内涵增长的发展远没有外延式并购发展的快，2013年之后的创业板行情，正是得益于风生水起的并购大潮。

　　可以看见的是，伴随着并购重组新规的发布，以及监管对概念炒作的打击，创业板的外延式并购自2016年开始降温，2017年更是进一步下行。数据显示，2016年创业板外延式并购规模810亿，相对于2015年的1380亿大幅下行41%;2017年上半年，创业板外延式并购规模仅为116亿元。

　　上述公募投研人士也表示，部分创业板企业过去在粉饰业绩，其业绩增长中有超过一半来自外延式并购的贡献，在并购重组和定增趋严的情况下，该人士预估未来创业板外延式并购的规模将继续下滑，其业绩也将缺乏支撑。而且创业板商业减值的风险也在加大，如果今年业绩对赌的协议不能够按量完成，那么也会对净利润产生比较大的负面影响。

　　随着外延式并购的退潮，创业板权重股业绩增速持续下滑，拖累创业板中报业绩，西南证券研报数据显示，创业业绩已经连续四个季度下滑：未剔除温氏股份前创业板2016年年报、2017年一季报、2017年中报预告的业绩增速分别为 36.9%、11.2%、6.9%，剔除温氏股份后创业板2016年年报、2017年一季报、2017年中报预告的业绩增速分别为31.0%、26.8%、24.4%，呈现逐步下滑态势。根据业绩预告，创业板2017年中报实现归母净利润合计441.1亿元，而2016年同期相对应的归母净利润合计为412.9亿元，同比增长6.9%，其中2017年二季度单季增速为4.6%，低于一季报11.1%的增速。

　　那年疯狂与公募热恋到背离

　　公募在“乐视网”能否安然从容撤退仍然是个未知数，但在上轮牛市期间抱团与创业板疯狂相恋的故事却不得不引起反思。

　　自2012年以来，创业板大幅攀升，青睐于创业板的基金取得了可观的收益，而由于主板萎靡不振，一直以来坚持价值投资的基金经理面临着巨大的业绩压力。在这个过程中，一批年轻的明星基金经理诞生，而在净值排名压力下，越来越多的价值投资者开始趋于趋势投资。

　　来自中邮基金的任泽松正是成名于这个阶段。可以说他是伴随创业板“崛起”而成长起来的基金经理，其管理的中邮战略新兴产业曾在2013年以80.38%的收益夺得偏股型基金年度冠军，而他本人亦是创业板的坚定支持者，并曾对创业板的泡沫表示“看空泡沫的人变得越来越聪明，在泡沫里游泳的人变得越来越有钱。”

　　据了解，任泽松目前管理8只基金，其管理的混合基金任期回报相对较好，但近两年，新兴战略行业、创业板行情相对低迷，其管理的产品业绩也表现不尽如人意。

　　那是段疯狂的日子，创业板指自2012年12月底的近600点，在两年半的时间里一度突破4000点，翻了近7倍。

　　而进入2015年后，故事更加疯狂，6个月内，创业板指自1464.77点上涨至3943.7点，涨幅高达169.24。“这是一场理性和疯狂不断搏杀的财富掠夺游戏。如果保持理性，或将成为这场游戏的局外人;如果疯狂，或将疯狂致死。”回味这段时间，有基金经理作出这样的感慨。

　　据同花顺iFinD数据统计，2015年一季度末，单一基金公司旗下基金产品持股市值占该股票流动市值比例超过10%的有38家上市公司，其中29家为创业板股票。

　　而纵观创业板、中小板等股票的暴涨轨迹，也确实给基金产品带来超额的收益。2015年前5个月在所有A股中，股价排名前20的上市公司有13家属于创业板，另外半数创业板块股价已实现翻番。

　　或许许多年后，熟悉市场的人或许依然记得这个名字：安硕信息。2015年5月，公司的股价从2014年底白60多元一路飙升至474元，涨幅约7倍。自2014年起，围绕互联网金融，安硕信息展开了一系列动作，但证监会调查后发现，公司所披露的的互联网金融业务不符合现实状况，且缺乏未来基础。伴随着证监会的一纸罚单，神话破灭。同时，公司还在2015年第一季度交出了净利润仅为273.7万元的成绩单。