松发股份近日公告，公司董事会审议通过了以2000万元人民币现金增资参股凡学教育的议案，公司将持有凡学教育2.2222%的股权，并锁定了优先并购权。凡学教育成立于2014年7月11日，主营业务包括幼儿教育、英语教育、电商;曾于2015年6月获得阿米巴资本领投的1000万美金A轮融资，2016年年初获众晶鑫基金领投，阿米巴、尚雅基金等跟投的1.2 亿人民币的B轮融资。

　　随着二胎政策开放，中国0-6岁儿童的数量将从2015年的约1亿人增长到2020年的1.25亿人。凡学教育认为，抓住如此大流量有效的方式是进驻幼儿园。在过去两年中，凡学在北京、上海、广州、杭州、南京和成都等地区与高端幼儿园合作，在幼儿园内建设高端的双语图书馆。至今，凡学已建设2000多所幼儿园图书馆，超过40万的幼儿园儿童在凡学平台借阅，累计借阅次数超过一亿次。

　　凡学的其他业务均基于图书馆所带来的流量展开。线下，凡学在幼儿园图书馆开展绘本阅读、英语阅读、绘本戏剧等活动。线上，凡学教育的app拥有150万注册用户、和近60万付费用户，成为电商业务的重要渠道。

　　内容优势方面，凡学独家代理了“美国国家地理学习”和“美国纽约科学院青少年STEM”两个核心国际少儿教育IP。相较于自主研发国产IP，国际IP的品牌更容易被幼儿园和家长接受。

　　在幼儿教育领域，线上和线下的竞争者繁多。线上，36氪曾经报道过的咔哒故事和伊啦看书切入的都是本土的原创绘图产品制作，但是如何使原创IP获得市场认可，还有待时间检验;线下，36氪在对红黄蓝的报道中也指出，私立幼儿园竞争非常激烈，幼儿园属于重资产，难以快速扩张，当前行业呈现高度分散，集中度不足4%。

　　面对线上流量渠道少、线下资产重的问题，凡学教育的模式更像是做幼儿园的插件，以较小的资产投入获取幼儿园的客户流量。但是目前，凡学教育还没有在电商或者课程方面规模化变现，未来能否做到这点非常考验公司的运营能力。

　　而且，变现也是这轮融资的一个要求。凡学教育及其创始投资人向松发股份承诺，将在不影响企业经营的长远利益的前提下，完成下述业绩目标：(i)2017 年经审计的净利润不低于人民币 2000 万元(其中含被并购学校的 2017 年全年利润);(ii)2018 年经审计的净利润不低于人民币 6000 万元。

　　如公司 2017 和/或 2018 年度未达到上述业绩目标，则创始投资人向本轮投资人进行股权补偿。年度股权补偿比例=投资额/(创始投资人承诺的公司当 年市盈率倍数×公司当年度实际净利润)-投资完成日本轮投资人所占公司股权 比例(即 2.2222%)。

　　发展三年多，累计获得2亿多元人民币融资后，鲜明的变现信号是投资人需要看到的。