在金融投资领域，没有比比特币更具争议性的话题了，这一诞生不过8年的虚拟“物品”(商品?货币?代币?各国定义皆不同)总市值一度突破530亿美元，它到底是一场赤裸裸的庞氏骗局，还是能够颠覆时代的未来世界货币?它到底是自由主义的最终实现，还是黑市交易的守护神?对各国政府来说更是世纪难题，是该对其封杀，还是拥抱，抑或想办法将其纳于监管体系?如何监管?

　　比特币江湖流传的一个段子：美国FBI到希腊抓了个俄国人，他在保加利亚开了家比特币交易所BTC-e，并偷了法国人在日本开的交易所Mt-Gox里中国人挖的比特币。

　　这个段子并非戏说，现实中，2017年7月在希腊被捕的俄罗斯人确实是BTC-e交易所创始人，BTC-e被美国认定为非法资金的清算所，同时美国司法部称发现他与轰动一时的MtGox交易所价值22.1亿美元比特币被盗事件有关。

　　MtGox是2013年上一波比特币牛市的主角。2013年11月29日，比特币创下1242美元高价，首次超过同期的黄金价格，成为标志性时点。2013年12月中国央行等五部委发布风险通知，认定比特币是一种特定的虚拟商品，不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用，比特币价格自此进入下滑曲线。

　　2013年比特币牛市的主要交易场所——MtGox交易所，在全盛时期，世界上90%的比特币非场外交易均通过该市场进行。2014年2月，MtGox交易所因无法还清巨额债务倒闭，倒闭的直接原因是丢失了接近85万个比特币。随后，比特币陷入了漫长的沉寂期，除了小的玩币圈子，大众媒体几乎看不到其身影。

　　2015年9月，美国商品期货交易委员会正式将比特币划为一种2013商品期货，其底层技术区块链得到全球众多主流金融机构的认可。2016年比特币再次成为投资者追逐的避险投资品，其价格“一骑绝尘”，成为全球表现最佳的资产。

　　进入2017年，利好消息更是不断传出。2017年1月，微软宣布Excel 2017为比特币提供广泛支持，将允许用户在该平台计算、排版和分析比特币;2017年3月，日本承认比特币为法定支付方式;莫斯科证券交易所正在创建一个交易加密货币(例如比特币)的基础设施，计划上线交易加密货币、加密货币衍生品及相关交易所交易基金(ETF)……比特币量价齐升，创下了波澜壮阔的一波牛市(图2)。

　　对比来看，2013与2017年两波比特币牛市有很大的相似之处：均是主要政府中性甚至偏积极的表态为主要利好，以及使用比特币进行支付购买的个案累积，加上最终在赚钱效应下，媒体的关注及中国个人投资者大量涌入。

　　不同的是，2013年牛市中，比特币还只是一个较为单一的现象，而到了2017年，围绕着比特币的生态渐显。

　　2017年比特币尽情表演之时，比特币背后的区块链技术已经被提到了相当的高度，被认为是有潜力颠覆现有金融体系的一种技术，各国央行与主流的大型金融机构、IT企业对其的重视与投入前所未有。中国也将区块链技术提升至国家战略，被列入《十三五国家信息化规划》中。

　　而在创业公司与投资界层面，比特币与区块链的概念热潮之下，ICO项目成为越来越热门的融资手段，导致了“杂草丛生、幼苗不见”的局面，“炒空气”的现象屡现，成为新时代的庞氏骗局工具，最终引来监管部门的及时出手。

　　而到普通民众层面，更有大批的传销诈骗以数字代币与区块链为诱饵骗取钱财。

　　从某种角度来说，随着政府与大型金融IT企业开始重视区块链技术，ICO 已完成了其最初的历史使命——帮助区块链创业企业迅速融资，转而成为行骗的工具。从这个角度而言，中国监管部门对ICO的整顿，对真正的区块链技术研究是利好。

　　与2013年类似，此波比特币的超级牛市大概率会在此点位进入下行区。从长远来看，比特币永远无法逃脱的悖论在于，它需要政府的认可，而政府的监管又与其“自由去中心化”相背离;它需要投资者的认可，但市场的暴涨暴跌只能使其更加远离“世界货币”的梦想;被称为“数字黄金”，投资者欢欣雀跃，但是黄金不仅没有颠覆现有金融体系，其货币功能反而在不断弱化。

　　只有随着区块链技术金融应用的逐步落地，比特币的命运才会真正明晰。至于其他林林总总的代币，恐怕都会随风而逝。