现在装入上市公司的资产是创始团队持有部分，资方退出部分将会被并购基金持有，交易如果顺利完成，不难想象，通过宣亚国际不断增发收购，届时映客将接近于成为宣亚国际的全资子公司，通过分拆交易和外部杠杆，最终完成变相的借壳上市。

　　从某种程度来说，这也是映客团队的无奈之举——如果不上市的话，它很难从私有市场融资。

　　一直以来，映客都在高频率融资：

　　2015年7月，映客获得多米音乐500万元天使轮融资。

　　2015年11月，映客获得赛富基金、金沙江创投、紫辉创投以及朱啸虎投资的2500万元A轮融资。

　　2016年1月，映客获得昆仑万维领投的8000万元A+轮融资。其中，昆仑万维出资6800万元，增资完成后占股18%。

　　2016年9月，昆仑万维将映客3.00%的股权以2.1亿元的价格转让给嘉兴光信，实际上也是再次融资。

　　这种高频融资之下，烧钱也是非常大手笔，2016年春节，映客砸出1个亿到湖南卫视、江苏卫视、优酷、爱奇艺、腾讯视频和院线广告上去，此之前，没有任何直播平台在线下大规模投放广告。

　　与此同时，映客的收入和估值都在膨胀式地上涨，根据昆仑万维公布的未审计财报，2015年全年，映客总收入为3,048.36万元，净利润为167.28万元(未经审计)。而到2016年映客的营收为43.37亿元，净利润为4.8亿元，同比增长达到了2700%。

　　昆仑万维2016年9月退出时，它的估值为70亿，而在昆仑首次进入时，估值为3.78亿。但到了此次和宣亚国际的交易中，估值已经降到60亿元。

　　实际上，如果根据映客自己数据，收入并没有降。2017年第一季度的营收为10.35亿元，净利润为2.4亿元——一个季度的净利润即达到了2016年全年利润的一半。

　　不可避免的是，映客的流水数据被外界质疑。据QuestMobile2017年夏季报告，直播行业中独立APP的用户总规模持续下滑，而映客更是下滑厉害。

　　图：猎豹智库的2017一季度中国直播类APP排行榜

　　根据猎豹智库的2017一季度中国直播类APP排行榜显示，映客已经从第一名跌至第四名。在虎牙直播、YY直播和斗鱼之后。

　　如果不能再融资或者上市，等待映客很可能是死亡，毕竟已经有大批直播平台倒下。今年年初，估值5亿元的光圈直播死掉，除此之外，微播、网聚直播、趣直播等诸多直播平台悄无声息地下线，6月30日，YY投资的M直播也下架。

　　大多数直播平台都没有造血能力，只能依靠VC源源不断输血，大多数VC也认识到这是一个更适合快进快出的行业，而不是应该呆在董事会谋求“天长地久”。

　　有些细节值得玩味，在36Kr的一篇报道中说：

　　“在2016年春节时，映客CEO奉佑生几乎是被昆仑万维的周亚辉、紫辉创投的郑刚等投资人催着做出这个决定。1亿是当时映客账面上所有的现金，虽然映客由于打赏一个月有300万收入，据此计算这相当于映客3年的收入。周亚辉的理由是，移动互联网窗口期以月来计算，如果不抓住这波机会，映客很有可能像雷军当初的米聊一样，被微信反超”。

　　2016年春节前，上线不到一年的映客，DAU勉强达到100万，一亿元花出去之后，2016年6月之前，映客就达成了500万DAU，这被认为若是腾讯、阿里等巨头进场，创业公司必须准备好的底牌。

　　毫无疑问，映客的资本方完成了一次完美的快进快出，但它们的资金并没有培育出一个有造血能力的创业公司，也没有等到真正能够给映客带来流量等其它资源的腾讯和阿里，他们着急走人，于是，为映客找到了一个不会让它饿死的下家——股市的韭菜们。

　　对于整个直播行业来说，可以预见的是，该死去的继续会死去，资金和资源会往头部平台聚集。

　　腾讯旗下已囊括龙珠、斗鱼、NOW直播、腾讯直播、企鹅直播、QQ空间直播等近十家直播平台;花椒直播有360和周鸿祎做靠山，一直播和微博互相绑定......

　　这一场VC和创业者的游戏进入了下一个阶段，VC们大约要开始离场了，剩下的死活，就看创业者自己了。