524亿美元吞下福克斯，迪士尼史上最大手笔收购案落地。回顾迪士尼的发展史也是一部“买买买”的并购史。

　　在内容方面：2006年，迪士尼斥资74亿美金收购了皮克斯工作室，2009年耗费42亿美金收购了美国两大漫画巨头之一的漫威工作室，2012年以40亿美金收购卢卡斯影业，这些大手笔的并购不断丰富着迪士尼的IP库和影视作品资源，支撑其主题乐园、媒体网络等其他业务的良性发展。

　　同时在渠道方面，1996年，迪士尼耗资189亿美金收购美国传统三大商业广播网之一的ABC (持有有线电视网ESPN80%股权)，由此保障了其内容发行的输出渠道。

　　过去20多年来，迪士尼如愿通过并购将其内容IP不断壮大、产业链不断延长，其净利润从1992年的8亿美金，增长到2016年的94亿美金，市值也由最初的190亿美金增长到接近1700亿美金。

　　但这仍然无法阻止来自新兴互联网巨头的冲击。截至2017年9月30日，迪士尼财报中的营收数据已经连续四季度未达华尔街分析师预期。2017财年，迪士尼公司全年营收为551.37亿美元，同比下降1%，净利润为89.8亿美元，下降4%，这是迪士尼近5年来首次出现收入和净利一起下降的情况。“2017财年每股收益下降，原因是媒体网络、演播室娱乐和消费产品及互动媒体的业务收入较低，净利息支出较高”，迪士尼财报中指出。

　　具体来看，2017财年其媒体网络、工作室娱乐、消费产品和互动媒体的营收分别同比下降1%、11%、13%，只有主题公园和度假村业务增长8%。其中，占比最大的媒体网络业务净利润同比下降11%，主要原因是Freeform、ESPN等有线电视网络收视率、广告收入下滑。

　　毫无疑问，面向年轻消费者和家庭的“流媒体业务”成为迪士尼公司接下来的业务重点。这也是迪士尼收购福克斯的最大看点：524亿美元的大手笔收购能帮助迪士尼补齐困扰其多年的流媒体业务短板吗?

　　福克斯打包卖给迪士尼的业务包括21世纪福克斯旗下的20世纪福克斯影业、20世纪福克斯电视公司、FX有线电视网与国家地理，以及福克斯30%的H ulu股份、39%的欧洲电视巨头Sky股份、Star印度等海外有线电视业务。

　　从影视内容资源来看，收购21世纪福克斯公司意味着迪士尼的帝国中又添加了《阿凡达》、《X战警》、《死尸》、《神奇四侠》等版权。这无疑为迪士尼以优质内容库对抗Netflix等流媒体平台加大了筹码。不久前，迪士尼宣布将终止与Netflix的合作，自己推出直接面向消费者的品牌流媒体服务，与Netflix从合作方变成竞争对手。

　　但这或许只是缓兵之计，严格把控内容资源只会拖延Netflix等流媒体平台的入侵步伐而不会使其停下。截至2017年第三季度，Netflix已拥有1亿多用户，其中将近一半用户在美国，与此同时，Netflix仍在不断开拓海外市场，包括Netflix、亚马逊、You Tube等平台无一不在加大对自制内容资源的投入。

　　从流媒体市场的竞争格局来看，迪士尼目前毫无优势。公开数据显示，目前N etflix在使用流媒体服务家庭中的普及率高达75%，其次是Y ouTube，使用率增长至53%，紧随其后的是占33%的亚马逊和占17%的H ulu。因此在本次收购中，福克斯30%的H ulu股份是一大亮点，加上迪士尼本身拥有30%H ulu的股份，迪士尼将实现对H ulu的绝对控股权。

　　与此同时，迪士尼宣布其ESPN流媒体服务将于2018年春推出;迪士尼流媒体服务将于2019年推出，包含迪士尼、皮克斯、漫威及星球大战旗下内容，并将针对该流媒体制作基于星球大战、漫威、皮克斯怪兽电力公司系列及歌舞青春系列的原创剧集，以及为该平台独家创作的影片、短视频等。

　　综合来看，收购福克斯为迪士尼在接下来的流媒体战争积累了更多筹码，正所谓“兵马未动，粮草先行”，但迪士尼与N etflix等流媒体平台的大战究竟胜负几何只有在彼时开战后才能见分晓。

　　此外值得注意的是，迪士尼接盘的还有福克斯海外有线电视业务，这些传统电视业务在不久的将来也可能像Freeform、ESPN一样成为迪士尼发展中的累赘。如何为传统电视业务转型找寻一条好的出路、如何处理好流媒体业务与传统媒体业务的关系将会是迪士尼面临的一大难题。

　　迪士尼收购21世纪福克斯：强者的居安思危

　　作者：溙斩谭

　　近日，迪士尼收购21世纪福克斯部分资产尘埃落定，总价值达524亿美元。如果算上迪士尼从21世纪福克斯接手的约137亿美元债务，总交易金额高达661亿美元，这是迪士尼有史以来最大规模的并购项目，也是美国乃至全球娱乐圈并购的最大手笔之一。