港股市场今年对汽车也非常热情，五菱、比亚迪、长城全都处于涨幅排行榜最前列，即便是负面传闻缠身的恒大汽车，也实现了270%的增长。汽车板块的热度可见一斑。

有趣的是，投资者对汽车的一腔热情，甚至还蔓延到了二轮车等相关行业。国内最大的二轮电动车企业雅迪，今年也实现了超过六倍的增长。

不过A股却呈现出一番截然不同的景象，广汽、上汽两大汽车集团的表现都十分平淡。也就是说，今年汽车板块的增长，主要发生在美股板块的新势力、港股板块的自主品牌中，这部分品牌与电动概念的结合更加紧密，美股、港股投资人对汽车板块的热情高涨，而A股传统汽车集团似乎并没能过多引起投资者的兴趣。

A股市场对汽车兴趣不大，但非常看重消费板块，港股对消费品牌也呈现出看好趋势。反而是美股，对消费品牌持有更保守的态度。

港股市场中，备受关注的几个消费类企业有电子烟制造商思摩尔、农夫山泉、泡泡玛特。一个共同点是，这些企业都是在今年下半年才完成挂牌，港股投资者“打新”、“追新”的趋势比较明显。

A股则偏爱国民品牌，无论是金龙鱼、海天味业，还是五粮液、茅台，都是家喻户晓、与日常饮食生活息息相关的消费品牌。在这些品牌中，茅台可谓A股的大霸主，今年伴随着白酒板块普涨的趋势，茅台也不断创下新高，市值已达到2.3万亿人民币。

美股今年比较值得关注的两个消费类企业，一是10月份上市的名创优品，二是11月上市的完美日记母公司逸仙电商。与A股、港股大部分消费类企业相比，两家公司更具有“新消费”的特征，不过在美股，面对市场中拥挤的新能源汽车、互联网科技公司，新消费明显没有太强的竞争力，相较之下两家企业的股价涨幅并不算高。

二级市场的反馈侧面反映出各个赛道的趋势，今年无论是消费还是汽车，都呈现出创投机构追捧、大小巨头争相入局的热闹景象。但热闹的另一面，是“非理性”与泡沫，新能源车是否被高估已成为今年市场中的一个争议焦点，新消费的真实价值也还有待进一步观察。

这让不少投资者一边大举加仓，一边提心吊胆——泡沫究竟有多大?牛市究竟能持续多久?热闹的表象下究竟有没有逻辑支撑?

而要回答这些问题，则需要细究股市大涨的背后原因。

疯狂的背后

今年的股市充满了种种不寻常，但看似不寻常的背后自有其逻辑支撑。

首先，股市反常的火热与疫情有着直接关系。

一方面，疫情导致全球大量民众闲居在家，充足的时间、近年来越发成熟的线上交易平台，吸引了更多的散户将钱投入股市。散户入场的现象在美国市场尤为明显，由于美国政府的经济激励计划，以及银行、房市的低利率，让不少年轻散户来到股市淘金。另一方面，疫情初期导致股市普跌，大量企业股价探底，也让不少投资者看到了低买高卖的机会，因此逆市大举加仓。

即便没有疫情的影响，今年二级市场本身就将迎来一个较特殊的节点。

港股自2018年开始推行上市制度改革，吸引了美团、小米等新经济公司，并在2019年迎回阿里巴巴。头部企业示范作用下，今年理应有更多的科技互联网类企业回流。另一个重要变量是中国注册制改革全面铺开，与港股市场的改革一样，这为新经济公司们在母国市场上市提供了前提条件。

因此，在港股、A股持续改革的情况下，全球资本市场在今年发生着结构性变化，交易所之间的差距被逐渐拉平，独角兽上市的选择更多、操作难度大大降低。

便利的上市条件加速了企业上市步伐，知名企业的上市又吸引了更多投资者的关注，市场情绪升温，又引来了更多的企业上市抢钱。一个循环之下，股市热情被越推越高。

在整体行情大好的情况下，各个板块、赛道呈现出不同的发展趋势，影响投资者判断的一个底层逻辑还是疫情。

疫情是决定今年各个行业走向的最关键因素，因此依赖线下场景、实体经济的传统行业大多表现不佳，享受疫情红利的科技类企业、生物医药类企业几乎普涨。

其中涨势最夸张的汽车板块，也是来自于疫情的推动。2003年非典之后，车市同样出现了高增长，今年车市的增长轨迹与2003年的情况颇为相似，背后原因在于，疫情导致人们对公共出行产生更多的担忧，社会混乱时期私人交通工具的便利性、安全性凸显，推动了私家车销量的上升。

不过，今年的独特之处在于，疫情推动车市回温，与新能源概念的爆发叠加在了一起，将电动车企业推向新高点。