2013年，中天引控的营业收入中钨粉收入贡献了868万元，占比88%。而到了2016年，公司主营收入来源已经变成了地理信息处理系统、15G218以及防弹玻璃，都是军工订单。而钨粉的收入下降到49万元，占比仅剩0.57%。

　　军工业务中的防弹玻璃是2016年才引入的。为此公司负债激增。

　　2016年10月19日，中天引控发布收购资产的公告，以1.15亿元的价格收购了浙江美盾防护技术有限公司70%的股权。

　　这家公司主要产品就是防弹玻璃，“该公司生产的安全防护产品与中天引控准备研发生产的无人机平台项目和装甲车项目所需的套部件完全吻合”，收购报告书这样解释，“其他应付款大幅增加主要系股权收购款未完全支付所致”。

　　读懂君看到，在年报中其他应付款中主要是往来款1.21亿元，1.15亿元为需要支付的股权转让款。

　　虽然2016年防弹玻璃只带来1500万的营收，不过在本次收购中，浙江美盾做出的业绩承诺为，在不考虑中天引控带来的关联交易下，每年实现的净利润不得少于1500万元，如果低于70%，原股东则需要做出相应的赔偿，对应本次收购的估值为11倍。

　　八、乐汇牧业——负债，是因为要打造西部清真产业航母

　　乐汇牧业原本是一家生产牛奶的公司，不过它不甘心只做“产奶工”，想将自己打造成“西部清真产业航母”。

　　于是，公司在去年收购了实际控制人控制的另一家主要从事牛(羊、鸡肉)加工和销售的公司，导致负债激增。从2015年末的2464万元，增长到2016年末的2.67亿元。

　　乐汇牧业原本的业务很简单，生产奶然后卖给伊利，而伊利是公司的主要客户。根据2016年年报，宁夏伊利全年从乐汇牧业买了7065万元的牛奶，这部分营收占到公司的98.34%。

　　不过因为行情变化，公司2016年营收出现下滑，奶价降低，伊利还采取了限量的规定，导致了公司利润急剧下滑了59.68%，远远超过了营收下滑的比例。

　　2016年公司收购了宁夏盛源食品科技园发展有限公司，一家主要从事牛(羊、鸡肉)加工和销售的公司。

　　根据审计结果，公司最终以3587.93万元受让盛源食品原股东杨忠军、丁秀梅以及杨万的股权，也就是乐汇牧业实际控制人、实际控制人老婆以及实际控制人儿子。

　　截止乐汇牧业收购时，盛源食品还处于筹备阶段，暂时没有相关营收，评估的净资产为3592，实收资本为3587万元，出资时间为2016年12月28日，收购的价格也是根据实收资本计算的。

　　为什么花3000万元收购的盛源食品会带来如此多的负债呢?因为盛源食品这家公司有负债。事情是这样的：

　　2012年5月，吴忠市人民政府与天津宝迪农业科技股份有限公司(以下简称“天津宝迪”)先后签署相关协议约定由天津宝迪投资建设宁夏吴忠宝迪清真食品工业园，后天津宝迪于2015年3月申请撤销前述项目投资，并将项目在建工程及占用范围内土地使用权移交吴忠市人民政府。

　　2016年1月19日，管委会经吴忠市人民政府授权与盛源食品(筹)签订了合同，将上述在建工程及土地使用权转让给盛源食品，转让价款为1.91亿元;项目所涉6043万元元债务由盛源食品负责清偿，清偿后，即视为盛源食品向管委会已支付的转让款。而剩下的1.31亿元，由盛源食品分三期支付，其中，2019年9月30日前支付2000万元，2020年9月30日前支付4000万元，2021年9月30日前支付7155万元。

　　知道了这1个亿的由来，到底这1个亿值不值呢?

　　“年育肥肉牛4万头、肉羊10万只，养殖肉鸡年出栏2000万只;年产配合饲料15万吨;年屠宰加工肉牛4万只、肉羊20万只、肉鸡2000万只;年产清真低温肉制品1万吨;年产清真调理品2万吨。实现销售收入30亿元，利税3亿元”，这是读懂君在盛源食品官网上看到的。

　　“西部清真产业航母”能否起航?我们拭目以待。