诸如估值上限和折扣等条款，使得投资者可以以低于每股现行价格的价格购买股份，因此增加了他们所能购买的股份数量，从而导致更多股份发行。

　　为进一步说明，我们不妨假设，如果IoW的种子轮投资者并没有采取估值上限或折扣措施，他们就得以1.5美元的正常股价收购新股，因此拿走的公司股份比例也就会相对更小。他们写在投资协议中的条款不仅提高了公司的投资后估值，也让他们自己获得了更多的股份。

　　以下是公司在种子轮和A轮融资时的不同股份类别百分比明细：

　　其他需要格外注意的是，以百分比为基准，Jack、Jill和员工股权池的相对公司份额在减少。这被称为股权稀释。在经济上，稀释不是什么大事，因为假如公司的估值在不断增加，那么即便股份被稀释，价值仍在。比如，在A轮融资后，普通股持有人实际上仅持有公司52%的股份，其总价值在融资后仍有1500万美元。只要股价在后续的融资中保持持续增长，哪怕股权稀释，普通股持有人手中的股份价值依然会上升。

　　(下行融资则是另一种情况了，不仅稀释了现有的股东股份，也降低了他们股份价值。)

　　稀释所带来的问题，主要在于，对公司的控制和投票结构。在大多数投票协议中，投票权往往与特定股东持有的股份数量和类型相关。随着股权的稀释，创始人和其他投资人可能会发现在关键投票表决中，他们的投票权被其他人压倒了。这就是许多投资者为保持他们对公司的控制，会在投资时会提出反稀释条款的主要原因。

　　总结

　　融资是成为企业家需要了解的许多深奥功课之一，但是融资也可以很简单。虽然我们在这里使用了相对简单的术语，我们已然讨论了投资前估值和投资后估值之间的区别，看到了不同类型的交易条款对估值和百分比股权有何影响，并解释了随着时间的推移后续轮融资将会如何稀释创始人和早期投资人在公司的股份。

　　现实中事情往往远没有纸上说的那般简单，但是这里讨论的根本机制却始终适用。