即便如此，9月6日，宣亚国际收购映客的方案还是收到了深交所问询函，要求披露一些财务指标，并补充说明方案设计的可实现性。目前，这一交易仍在进行中。

　　设立并购基金，通过杠杆撬动更大资金体量

　　当证监会关紧了发行股份募资的闸门，影视公司们也在寻求新的对策。当下，各种并购基金、股权投资基金应运而生。典型的案例就是完美世界近几次的并购。

　　公开资料显示，2016年完美世界营收61.59亿，扣非净利润7.87亿，经营活动产生的现金流量净额11.55亿。通过并购增厚业绩的压力较小，更多是为了提前锁定泛娱乐领域的优质公司提前进行战略布局。

　　根据公告，2016年7月，完美世界全资子公司石河子浩宇、全资子公司重庆君思联合上海歌斐资管设立了石河子市君毅云扬并购基金。其中，重庆君思认购全部劣后级份额4.99亿，歌斐资管认购全部优先级份额15亿，石河子浩宇认购100万作为普通合伙人进行基金的日常管理。

　　换言之，完美世界以5亿元的出资，撬动了20亿的资金进行大范围的泛娱乐布局。作为回报，完美世界要优先考虑歌斐资管投资本金的安全并取得预期回报。

　　同时，因为完美世界在并购基金中出资较少，通过并购基金进行的收购，对上市公司财务影响较小。而上市公司又可以通过并购基金提前锁定行业内的并购标的，减少未来并购信息不对称风险，自由选择优质资产注入上市公司的时机。

　　2017年来，完美世界通过君毅云扬并购基金先后投资了嘉行传媒10%股权、新片场5.84%股权、青春你好文化传媒51%股权。

　　采用类似方法的还有上市公司印记传媒。

　　这家公司曾在今年4月宣布重大资产重组停牌，6月29日宣布DMG HK拟联合VICTORY HARBOR 通过现金方式收购LIZHAN INVESTMENT LIMITED 持有的ASIA WIN的100%股权。Lizhan Investment Limited 为FBS Entertainment and Leisure的唯一股东和唯一董事，后者主要业务为 (1)与福布斯品牌关联的高端奢侈品零售;(2) 福布斯传媒不超过10%的股权;(3)福布斯品牌授权业务。

　　但后期考虑到涉及境外资产收购，上市公司直接收购困难重重，改以并购基金的方式进行。印纪传媒先是出资1500万美金与Victory Harbor 、GLC等合伙人募集一个总额1.36亿的夹层基金Fame Lead Limited Partnership。然后Fame Lead与出资1.2亿的TAIPING TRUSTEES LIMITED发起成立并购基金Fame Grand Limited Partnership对FBS Entertainment and Leisure进行收购。

　　不过，需要注意的是，所有的投资都存在风险，即便是文化产业基金也不例外。

　　11月10日，天神娱乐发布公告，拟以人民币3.4 亿元受让新华富时持有的天神中慧优先级财产份额。因为微影时代估值的下降，劣后级合伙人天神娱乐要优先确保优先级合伙人新华富时的投资本金。

　　时间回到2016年4月，微影时代把3.43%股权以4亿人民币出让给深圳天神中慧投资中心，估值116.62亿元。而深圳天神中慧投资中心正是由天神娱乐、和壹资本等发起设立，其中天神娱乐认购了5000万的劣后级资金，新华富时认购了3.4亿优先级资金，共青城安宏投资、深圳市金色木棉合计认购了1.5亿中间级资金。

　　如果投资成功，天神娱乐将在网络票务环节有战略优势;如果投资失败，天神娱乐要优先保证优先级合伙人、中间级合伙人的利益，承担更多损失。

　　但随着今年猫眼、微影时代正式宣布合并，根据光线传媒发布的公告，微影时代旗下微格时代将作价39.74亿元分两次注入猫眼，首次为37.71亿获猫眼27.59%股份(第二次视情况而增发)、瑞海方圆作价8.97亿元获猫眼6.56%股份。“分批次注入后，微影时代注入资产最终估值将超过70亿元。”微影时代CEO林宁曾公开表示。

　　毫无疑问，这个价码与C轮116.62亿元估值有一定距离。微影时代前几轮融资的投资者难免遭遇损失，这种情况下，天神娱乐受让新华富时持有的天神中慧优先级财产份额也就不足为奇了。

　　不过，由于微影与猫眼的合并后，原有微影股东事实上间接持有新猫眼的股权，在猫眼未来的上市预期之下，这些投资者未来的获利退出，其实才是大概率事件。

　　多方面的消息显示，猫眼正在寻求IPO。