不过，也不是每一家初创企业都在融资时接受了这些附加条款。投资公司Bloomberg Beta的负责人Roy Bahat就表示，在向自家机构寻求融资的那些公司当中，至少有一家公司拒绝了十亿美元的估值以及繁琐的附加条款，转而选择了标准交易条款以及稍低的估值。在他看来，如果某一家初创企业纯粹是为了表面上好看的企业估值，从而选择接受那些非常复杂的附加条款，那就可能需要额外留心了。

　　Betterment是一家来自纽约的金融咨询初创企业，顺利完成了一轮2.75亿美元的风险融资。当时，有投资机构表示，如果它接受包括IPO棘齿条款在内的一些附加条款，就可以给它超过十亿美元的估值。不过，它并没有接受，而是选择了普通的交易条款和一个相对较低的估值。该公司首席执行官Jon Stein表示：“对于公司来说，寻求外部融资时最好还是要选择那些对自家团队真正有利的、简单明确的交易条款。”

　　知名风投机构Eniac Ventures的普通合伙人Nihal Mehta表示，当那些后入局的投资人向寻求融资的公司争取优先待遇时，其实是损害那些先入局投资人利益的。对他的公司来说，情况也是如此，因为他们主要是投资初创企业的首轮融资。所以，他经常告诉初创企业创始人说：“寻求融资时，一定要选择那些适合自己的交易条款，以及符合真实情况的估值，千万不要被表面好看的估值数额冲昏了头脑。”

　　Bradley Tusk也是一名投资人，平时主要是通过自己的风险投资基金Tusk Ventures来投资初创企业。他就表示，自己几乎不会重复投资投资组合中的某些公司，因为那些繁琐的附加条款和较高的企业估值，会损害早期投资人的利益。而且，现在这种情况越来越多，所以使得一些早期投资人开始在公司出售或上市之前在二级市场上转售手中持有的股份。或许，尽早退出才是更为明智的决定。

　　独角兽的价值究竟高估了多少?

　　其实，除了上述几家公司，该调查研究还发现，一些非上市独角兽估值中的水分相对来说要少一些。具体案例如下：

　　(一)Airbnb

　　估值时间：2016年9月

　　公开估值：300亿美元

　　实际估值：261亿美元

　　估值差距：15%

　　(二)Buzzfeed

　　估值时间：2016年11月

　　公开估值：17亿美元

　　实际估值：10.8亿美元

　　估值差距：57%

　　(三)Cloudflare

　　估值时间：2015年9月

　　公开估值：32亿美元

　　实际估值：15.9亿美元

　　估值差距：101%

　　公司回应：自上一轮融资完成之后，公司年收益已经出现了超过500%的增长

　　(四)Dropbox

　　估值时间：2014年1月

　　公开估值：104亿美元

　　实际估值：86亿美元

　　估值差距：21%

　　(五)Fanatics

　　估值时间：2015年8月

　　公开估值：27亿美元

　　实际估值：16.5亿美元

　　估值差距：64%

　　(六)Flipboard

　　估值时间：2015年7月

　　公开估值：13亿美元

　　实际估值：7亿美元

　　估值差距：95%

　　公司回应：公司的业务逐年稳步增长，该调查报告结果完全不符合公司的实际发展情况

　　(七)Magic Leap

　　估值时间：2016年2月

　　公开估值：45亿美元

　　实际估值：30亿美元

　　估值差距：50%

　　(八)Uptake

　　估值时间：2015年10月

　　公开估值：11亿美元

　　实际估值：3.826亿美元

　　估值差距：187%

　　(九)WeWork

　　估值时间：2017年3月

　　公开估值：180亿美元

　　实际估值：152.7亿美元

　　估值差距：18%

　　结论

　　(一)一旦独角兽泡沫破裂，最大受害者是这些公司的员工。

　　(二)今年，风险资本家的投资重点将会是人工智能和区块链公司。

　　(三)另外，各家初创企业今年还会在血液DNA的癌症检测这一生物科技领域一较高下。