根据招股书，映客估值 88 亿元上市，这一估值，为陌陌市值的14%-17.5%，YY市值的23%-28%，虎牙市值的21%。即使 2017 年映客的年营收39. 41 亿元，调整后净利7. 92 亿元;而虎牙 2017 年营收仅为6. 927 亿元，Q4 才实现扭亏。

2016 年便成功跻身独角兽，而今严重被低估，映客经历了什么?

最直接的冲击来自于直播泡沫的破碎，整体市场下滑。 2017 年，短视频来势汹汹，直播平台层层监管。据新芽NewSeed(ID：pelink)粗略统计，这一年倒闭的有融资历史的直播平台就达 27 家，他们的背后，不乏IDG资本这样的大玩家。

原本积聚起的客观流量被短视频分走，靠烧钱也带不起增量。面对宣亚拟以28. 9 亿元收购创始团队48.2478%的股权，投资人在当时应是乐见其成的。 9 月 4 日，宣亚发布公告， 9 月 5 日，刘晓松在其朋友圈中说道：我只说一句，如果股份是我个人的，就会继续一起走，因为我相信团队，但作为机构需要退出，因为多米有自己的发展路线。

然而最终，这场收购以失败告终，为期 9 个月的谈判，让映客在这一年慢了下来。

单一的盈利模式，或许是映客希望抱团宣亚的原因。根据映客招股书， 2015 至 2017 年，直播业务所得占其总收入的比重分别为94.6%、99.8%、99.4%。

映客称霸的秀场直播，没有游戏直播那么有想象空间。在 2017 年，映客就提出了“直播+”行业的解决方案，希望切入B端，丰富盈利模式。近两年在娱乐秀场直播之外，映客也尝试着各种行业和形态的“直播+”，包括游戏直播、直播+电商、直播+体育、直播+在线教育等。

最后一个造成映客被低估的原因，来自于不站队。在映客慢下来的 2017 年，虎牙A轮融资 7500 万美元， 2018 年上市前更是获得了腾讯4. 6 亿美元的B轮融资。

在直播行业里，不站队有多难?卖身苏宁的龙珠直播CEO曾在内部信中说“由于苏宁的财务保证，我们在未来，不会出现竞争对手可能面临的状况——融不到钱就公司瞬死。”来疯直播总裁也曾表示，“来疯要是不在优酷、不在阿里文娱，可能就死了”。

YY背后是欢聚时代，花椒直播是 360 的亲儿子，一直播背靠微博，火山直播是今日头条的，来疯直播有阿里爸爸，熊猫直播有王思聪撑腰……只有映客，孤独而自由地活着。

没有BAT的大额融资抬高估值，奉佑生很看得开：“不依赖BAT，我们至少跟每个企业都可以有很好的合作关系，保持自我。”

被低估的映客，在今天终于打破了独角兽赴港上市“破发”的魔咒，这是连前两天小米都没能幸免。

2018 这个独角兽赴港、赴美上市的大年，总让人不免联想起 2014 年。那一年，中国互联网的草莽一代纷纷上市，阿里、京东、迅雷、猎豹……个个都是草根创业、白手起家的故事。

而反观今年排队上市的独角兽，除了雷军，各个都是含着金汤匙出生的。即使是当过公务员、东莞搞过软件、做过深漂的奉佑生，也是有着成功连续创业经验。

映客孵化自A8，虎牙脱胎自YY，王兴在美团之前做过人人和饭否，拼多多紧靠腾讯，更别说还有蚂蚁金服、腾讯音乐、京东金融等“嫡系二代”。

“80%的创业者走到独角兽的是来自于持续创业，或者二次创业的，或者是大集团拆分出来的创业团队”，泰合资本创始合伙人郭如意，在研究了这一代独角兽后，得出这样的结论。

这批独角兽在今年终于跨过IPO，也意味着那个草根创业的时代彻底远去了。