“确实存在有一些资本空抬物价。”华盖资本医疗基金投资总监张国玺呼吁资本市场能够在未来降低新药创始人的预期。创新药的产品和团队，是打造估值大小的基础，一切都要回归到产品本身。张国玺建议国内的公司多和国际做对比，擦干眼睛，看清这个领域的竞争格局，用各种估值模型进行参考然后估值，这样才能够回归到合理的价格范围内。

不过有的头部公司估值高，是否存在一定的合理性呢?

“创新药估值高，但其估值模型和方法学基本一致，这并不是说中国的创新药企业就贵的离谱。”弘毅投资投资总监李林认为，好的企业好的团队，往前推进确实需要很多资金的。当一个团队能够找对方向，资本方给了他足够充足的资金，那么在推动行业发展的过程中是十分重要的。

“有家公司创始的时候并没用产品，通过给到资金，花了几百万美元从国外买来，之后这是团队迅速推到临床试验。如果真的有一天，产品的成效超过了美国企业，那么这将是非常具有价值的投资。”

不过我国高水平的临床试验机构资源紧张，目前只有 712 家左右具备资格，保守估计，临床试验机构数量在 2018 年达到约 830 家才能满足临床试验需求。

医疗机构和医生从事临床试验的动力不足、配套体系缺失也成为业内人士关注的问题。三甲综合医院评审标准实施细则中，仅有两项条款涉及临床试验，其中药物临床试验权重极低。

韩国 2012 年专门推出了研究型医院建设项目，计划十年中投入超过 100 亿元人民币，其临床实验收入占医院总收入的比例可以达到5%~9%，这和中国的现状有较大的差异。

“比较起测序行业，新药平均估值其实还算好。现在研发品种的成本太高了，涨了1. 5 倍。临床的成本也在涨，单单一个临床总监年薪就达百万。这些成本摆在这，如果要说估值过高的话，那我觉得这个行业应该算是一种繁荣吧。”上海建信资本投资总监闫艳娇对市场有着另外的理解。

结语

当下整个医药行业，大分子药、小分子药、细胞治疗被资本持续加持。从专业到商业、从创业到投资、从研发到临床实验……一级市场、二级市场高度关注医药板块。而从退出的角度来看，港股上最新要上的项目也受到了紧密的关注。

随着海归的增加，更好的生物药企孵化开始迅速成长起来。在这样的大背景下，医药投资已经进入了一个非常好的阶段。

当然，每个人对《我不是药神》这个电影都有自己的打开方式。电影里面用一个社会现象引发行业的思考，社会已经开始审核起药品研发的规则，加大要对专利药和知识产权的重视。

但是只求吃药，只摘成果，不重视过程，对于整个国家的医药产业并没有帮助。真正能够解决问题的是，希望国内能够有一个健全的医药研发、生产以及销售的机制，让所有的医药都普及化，不再封神。