但这新生移动人口红利即将走到尽头，在上市后，拼多多可能会继续提升或保持从 2018 年以来的营销及市场投放力度，在未来一段时间后，拼多多获客成本或将追上市场电商平台平均水平。

社交之外的零售变革

“微信”一直是拼多多身上最重要的标签，而拼多多的飞速成长也被认为是微信展示肌肉的最佳答案。

拼多多的FA泰合资本曾经分享过消费者用拼团方式破冰的案例，一些报道则显示拼多多的用户利用拼多多和老家的亲戚进行交流。

但事实上，社交只是拼多多飞速发展的一部分。有电商从业者对《深网》表示，同为在微信中成长的公司，拼多多比京东、有赞等其他电商平台利用微信流量更高效，也更准确。

根据招股书显示，拼多多的研发投入一直在上升，从 2016 年的 2942 万上升到 2017 年的1. 3 亿元， 2018 年 1 季度则达到了 7282 万。

这笔费用，拼多多主要用于扩大研发团队，提高自身的人工智能技术和大数据分析能力。根据拼多多的招股书显示，“大数据分析和机器学习等技术的开发和整合，使电子商务平台能够更深入地了解用户的行为和偏好。消费者不再需要输入关键词来搜索他们想要的产品，平台会直接向他们展示和推荐产品，从而获得更高的买家参与度。”另外在数据层面中，招股书则显示，“从大量交易中产生的海量数据，可以被用来使制造商实现更有效的制造和库存计划，并大幅降低中间成本。”

黄铮想象中，未来的拼多多是一个网络虚拟空间和现实世界相融合的新 “空间”，用户用最划算的价钱买到想要的东西，也会在里面收获很多快乐。黄铮把它比作是一个由分布式智能代理网络驱动的“Costco”和“迪士尼”的结合体。

这意味着在社交电商以外，拼多多正在新零售领域进行积极布局。在上市以后，拼多多会投入更多资金以及精力来进一步优化用户体验。

而在新零售领域之外，拼多多或许还将部分解决中国农产品上行顽疾。资料显示，中国农业有小规模、差异化的特点，很难走国外农产品的工业化生产流通模式。拼多多可以快速聚合消费者需求，直接反馈到产地，减少中间环节，打开农产品大规模上行的通道。有数据显示，2017 年拼多多共扶持了中国 730 个国家级贫困县的 4.8 万个商家。

上市只是一个开始

疯狂增长的拼多多也正面临一个重要问题：用户数已基本到顶。

数据显示，拼多多的用户已经超过 3 亿，但相对来说，由于拼多多依然主打低价策略，当未来无法支撑价格优势后，用户可能会很快失去。从去年开始，拼多多加大了在广告投放上的力度，注意这是在其基本没有盈利的前提下，那么只能判断为其用户增长遇到困难。

阿里巴巴CEO张勇甚至表示，“现在大量用户都流到淘宝来了。只要连续三次不满意，用户肯定到淘宝来。你就当成在帮我开拓农村市场，教育用户好了。”

尽管这种说法带有一些主观臆断，并没有核心数据支持，但根据 QuestMobile 的数据，微信MAU(月活)9. 8 亿，手机淘宝MAU 5. 3 亿。中间大约有4. 5 亿的差额，这一差额被解读为三四线城市人群，考虑到购物的家庭属性，拼多多的 3 亿用户增长空间已经很小。

拼多多的“打造爆款”模式在初期有助于其快速增长，但其他零售平台的低价更多是通过供应链优化得到的结果，拼多多更多的则是通过减少中间链条而简单粗暴的降低价格。当零售价格甚至低于成本价的时候，无法支持企业做好产品。

更重要的是，那些二次人口红利给拼多多带来的用户，在未来必将成长。随着这些用户的成长，拼多多自己也必须成长，同时拼多多也必须考虑更庞大的市场。

此前黄峥曾经表示：“我们不会做采销，也不碰物流和配送。阿里已经做得很好了，你干嘛要做。”但如果维持这样的选择，拼多多就无法陪同它的用户一起成长，也无法提升消费者对服务品质的更多需求。

成长，是需要资金支持的。

尽管拼多多获得了多轮融资，但拼多多依然在亏钱，第一是拼多多获取流量的成本，第二是冠名广告费用等公司必要开支。而在产业链方面的优化，需要的资金可能远多于上述两项。

据招股书显示，自 2015 年成立以来，拼多多收入保持高速增长，但亏损也一直在迅速增长。 2016 年收入为5. 05 亿元人民币， 2017 年全年收入为17. 44 亿元人民币， 2016 年和 2017 年分别发生2. 92 亿元人民币和5. 25 亿元人民币净亏损。而在拼多多的 2018 年Q1 受大幅扩张市场需要，销售与市场支出达到12. 17 亿元，平台单季发生2. 01 亿元人民币净亏损。