据不完全统计， 2014 年在线教育领域投融资主要涉及七个类别，合计投融资超 44 亿元。但 44 亿资金砸入，最终能够冒出头的赢家却寥寥无几。

今年以来，在线教育老牌公司沪江及新东方在线先后启动赴港IPO，行业内陆续有多起数亿美元的融资完成，在线教育似乎又一次成为资本宠儿。

互联网与教育产业在一系列探索中，逐渐找到了如何把教育的本质需求与互联网的特点、方式结合起来的方式，让一度沉寂的在线教育风口，得以复活。

作者 | 韩依民

编辑 | 康晓

身为最早涉足在线教育行业的人士之一，猿辅导创始人、CEO李勇深感在线教育行业的艰辛。

一年前，在猿辅导宣布获得新一轮融资后的媒体见面会上，回顾在线教育过去几年的发展状态，李勇不禁感叹，“确实很多投资机构都曾经有过一个伤心的投资在线教育的故事，很多机构都有过，大家都畅想过在线教育，但是确实一次次失望”。

在过去几年的互联网创投热潮中，在线教育是一个无法令人忽视，又迟迟未能结出硕果的行业，掘金在线教育的道路上，龚海燕三战三败的案例至今依然为人警醒，初期声势浩大继而黯然沉寂的 100 教育曾闹出不小风波。在这些为人所知的案例之外，还有诸多玩家投身其中却一无所获。

据不完全统计， 2014 年在线教育领域投融资主要涉及到了外语教育、K12 教育、早期教育、IT教育、出国留学、职业教育、平台类等七类，合计投融资金额超过 44 亿元。但 44 亿资金砸入，最终能够冒出头的赢家却寥寥无几。

即便李勇创办的在线教育领域的明星公司猿辅导如今已探寻到稳定商业模式，但在创业初期，其也曾经历关闭粉笔网的低谷。正因如此，李勇发出“很多投资机构都曾经有过一个伤心的投资在线教育的故事”的感叹也就不足为奇。

不过这样的伤心故事似乎正在成为往事，今年以来，在线教育老牌公司沪江及新东方在线先后启动赴港IPO，与此同时，自去年起，行业内陆续有多起数亿美元的融资完成。

与之前的惨淡景象相比，在线教育似乎又一次成为了资本的宠儿，看上去，在线教育的风口似乎真的来了。

走出低谷

2017 年年中开始，在线教育初创企业们开始了一轮隔空“竞赛”。

该年 5 月的最后一天，猿辅导对外宣布了由华平投资集团(Warburg Pincus)领投、腾讯公司跟投的1. 2 亿美元新一轮融资，消息发布的过程中，猿辅导对外强调，“这是目前K12 在线教育领域最大的一笔融资。”

这一记录很快被更年轻的VIPKID打破， 2017 年 8 月，VIPKID宣布完成 2 亿美元D轮融资，由红杉资本领投，腾讯公司战略投资，云锋基金、经纬创投、真格基金、ZTwo Capital等跟投。VIPKID对外强调，“这是迄今为止全球K12 在线教育领域最大一笔融资”。

10 个月后，VIPKID再次亲手打破了由自己创下的记录： 2018 年 6 月，VIPKID宣布完成 5 亿美元D+轮融资，由Coatue、腾讯公司、红杉资本中国基金、云锋基金共同领投。除此之外，掌门 1 对1、作业帮、嗨学网、作业盒子等公司也先后完成了数亿美元的新一轮融资。

融资之外，老牌在线教育公司们也终于迎来了收获时刻。 7 月 3 日晚，港交所披露了沪江的招股说明书;两周后，新东方在线也向港交所递交了招股说明书。

当下的热闹场景与三年前完全不同。

2015 年 8 月， 100 教育突然爆出高管离职新闻，此时距其成立刚过去半年时间。顶着颠覆新东方和传统教育行业的光环，欢聚时代YY旗下 100 教育上线之初可谓声势浩大，更有雷军和李学凌为之站台，但是一年半时间过去， 100 教育却渐趋无闻。

100 教育“颠覆新东方”的口号一度推动了国内教育行业在线化热潮。据称 2014 年国内在线教育投融资金额超过 44 亿元。不服输的龚海燕先后三次创业也是屡战屡败，而大力推行在互联网行业屡试不爽的免费模式，也未能帮助 100 教育真正打开在线教育行业市场。

外语培训、K12 以及职业教育是在线教育的主流发展方向，低价曾是在线教育行业圈人的常用手段，但事实证明这一手段并不奏效。

除了龚海燕的三战三败以及 100 教育的黯然历程外，猿题库等工具类应用在聚集了大量用户却迟迟找不到变现途径的尴尬，以及平台类公司遭遇BAT入局的冲击，都限制着市场对在线教育行业的想象力。

多位在线教育行业人士曾向《深网》表示，在线教育不是一个急得来的行业，教育的特点已经决定了在线教育不能完全采用互联网式的打法，需要兼顾教育的稳，与互联网的快，这本身就是一个挑战。与互联网的许多风口相比，在线教育显得尤为慢热，而在行业明星公司先后折戟的背景下， 2015 年之后，在线教育行业陷入低谷中。

但从创投数据来看，在线教育行业的风向已经转变。