图片版权所属：站长之家

声明：本文来自于微信公众号 深几度(ID：deepchanpin)，作者：吴俊宇，授权站长之家转载发布。

曾经被视为微信之师的Line越来越不像腾讯了，我觉得它今天倒是像阿里。

或者说，它成了腾讯和阿里的混血儿。

从刚刚发布的财报来看，上市三年之后的Line营收下滑，亏损无边。原因在于，Line把大量精力投入到了金融、支付、电商、生活服务这些业务之上。

原来大家以为Line卖表情包、做IP、开发游戏就发大财。没想到表情包、IP已经不再是Line的业务重点，财报里甚至几乎忽略了这块业务。

从去年年底开始，你明显能够发现，这家公司在拼命扩张边界——做支付、卖金融、玩电商、送外卖、造硬件、搞旅行。

这多像是阿里今天在干的事情啊。

Line一方面有着腾讯的社交基因，另一方面又像阿里一样自己亲自做电商和生活服务。它的面目越来越模糊了。

你以为我要认可Line的做法?并不是。

这更像是Line在当下财务压力下的无奈之举。

营收下滑战略亏损

4 月底，Line发布了 2019 年一季度财报。令人意外的是， 2016 年Q2 上市以来，在经过 11 个季度的营收增长之后，这家世界级通信巨头首次出现了营收下滑的情况。

Line2019 年一季度财报显示，公司 2019 年一季度营收为 553 亿日元，同比增长13.5%。

不过，受台湾地区季节性因素影响，Line2019 年一季度营收相比于 2018 年四季度的 560 亿营收，下滑 7 亿日元，环比下滑1.25%。另一个值得注意的点是，由于大规模推广支付业务Line Pay，Line在此季度亏损 150 亿日元。

一方面是核心业务增长有限，另一方面是战略业务开拓受阻。今年年初，投资机构和市场评级机构就用脚投票，表达了对Line的前景担忧的认知。

1 月 18 日，杰弗里斯金融集团(Jefferies Financial Group)在一份研究报告中就将Line其股票评级从“持有”下调为“表现不佳”。

在 2 月 4 日的一份研究报告中，美国投资研究公司ValuEngine将其股票评级从买入下调到持有。高盛集团(Goldman Sachs Group)则是在 2 月 8 日星期五的一份报告中则是将该行股票评级从“中性”下调至“卖出”评级。

扎克投资研究公司(ZacksInvestmentResearch)在 2 月 19 日的一份研究报告中，则是将其股票评级从“持有”下调为“卖出”。

Line股东贝利吉福德公司(Baillie Gifford&Co.)在第一季度则是将其在Line公司(NYSE：LN)的持股量减持了6.6%。

有美国媒体称，Line仅仅正处于转型其商业模式的早期阶段。由于缺乏盈利和竞争加剧，Line股票一直疲软，在线广告收入一直放缓。

Line正试图在金融科技等战略性业务中找到新的增长点。不过，Line Pay业务却不太可能在未来一年产生足够的收益。

当下可能是Line万里长征最困难的阶段。

核心业务已经见顶

为什么Line营收下滑这么厉害，亏损如此严重?我们不妨看看Line的业务结构。

在 2018 年年报之中，Line就确定了自己的“广告+金融”双引擎战略。

Line的业务分成三部分，分别是核心广告业务、核心通信内容业务以及战略业务。

核心广告业务，指的是信息流广告，这块业务占Line总营收的54%。

核心通信、内容业务，指的是Line的付费通信业务，以及漫画IP、音乐业务。这部分业务站Line总营收的33%。

战略业务，指的是金融、电商及O2O业务。金融包括Line Pay为主的支付业务。Line购物为代表的电商业务，Line Pockeo为代表的宅配外卖业务，Line旅行者为代表的在线旅行业务。这块业务占Line总营收的13%。

其他业务，指的是智能硬件等其他零零碎碎的边缘业务。

这个战略架构看起来很不错。

不过你会发现，Line问题在于，每一个新业务，都是在原业务高度有限、想象空间不足的环境下展开的。

如果你仔细去看Line的 80 亿美元市值就会发现，这家公司不仅仅远低于它的学生微信，甚至居比微博还低。

2015 年 8 月，汇丰银行(HSBC)发布的报告显示，微信市场价值估计高达 836 亿美元。微博在 5 月 6 日大概是 155 亿美元。

1、我们先从Line的核心广告业务说起

这部分广告包括展示广告以及账号广告等。展示广告就是我们熟知的开屏广告、位置广告，账号广告则是Line@。企业和公众人物采用这个功能可以直接通知自己的所有关注者——郭台铭当时宣布参选2020，就采用了Line@的功能。