12 月10- 11 日， 2019 年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典在北京望京凯悦酒店隆重举行，近百位知名资本大咖，独角兽创始人、创业风云人物及近千位投资人与创业者共聚“新势力• 2019 年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典”。

在由黑洞投资合伙人杨蓉主持的《新常态下创投发展新趋势》高峰论坛上，五岳资本创始合伙人蒋毅威、愉悦资本创始人合伙人戴汨、渶策资本创始合伙人胡斌、德迅投资执行董事齐海、云天使基金创始合伙人秦捷、芳晟基金合伙人方芳，就论坛议题发表了精彩观点。

2019 年已经接近尾声，在这一年，“资本寒冬”被反复提及，大家明显感知到“市场上，没钱了”。

首先是创业端，有数据统计， 2019 年三个季度融资数量共计 908 起，同比下降59.82%;融资总规模共计118. 65 亿美元，同比下降55.89%。再者是投资机构端，在这一年，机构迎来近 5 年募资规模的最低点， 2019 年前三季度募资完成的基金共 2862 支，同比下降70.2%，募资总规模 1476 亿美元，同比下降27.19%。

对于投资机构来说，资金充沛、天天大鱼大肉的膨胀期也成为了过去式。尽管如此，多数投资人依然认为资本寒冬对人民币机构影响比较大，美元机构受影响较小。同时，因为头部机构已经经历过三四波周期，反而有一定的反周期性，会在寒冬中加快投资。市场趋于理性，跟着“风口”高举高打的创业投资不再站得住脚，市场整体回归到现金流、利润型的创新价值层面。

在这样的新经济常态下，投资人越来越谨慎。会上，蒋毅威认为，如今大家不是不投项目，而是选择的余地更多了，未来两年这个状态会持续下去，对于美元机构来讲，这可能是最好的时候。

钱荒时代，“钱”来之不易，各方出手都很谨慎，也对创业者有了更高的门槛。而在过去的 2019 年，资金荒、募资难、精简裁员、拖欠账款……跌宕起伏的剧情就像上一个互联网时代结束留下的余震，令本来就有些迷茫的创业氛围更加人心惶惶。

形势严峻，越过周期活下来似乎已经是胜利。那么在新的常态下，创业者又该如何跨越周期呢?

首先是直面周期。蒋毅威认为，创业者不应该考虑周期不周期，因为周期是不可控的。无论是周期好与差，记住这两个关键词就够了，即人效与现金流：做好自己的生意，管好人效，管好现金流。

胡斌也持相同的观点，他认为，创业公司要非常注重现金流，“你要做好两年融不到钱的准备，可能有竞争对手饿死了，你活下来再融钱的时候就长大了”。

然而，竞争者在市场比较狂热的时候会忽略这两点。他们往往会认为融钱比挣钱快，招人比裁人难，让周期产生了影响。以前冲规模，现在冲利润，而在蒋毅威看来，平衡才是最重要，在规模与利润当中寻求平衡点。

戴汨则从三个方面做了具体分析，他认为，创业公司首先要有信念去熬周期。其次，企业需要过勤俭节约的生活，今天省的每一分钱，可以让企业未来多活一些时间。第三，要有未雨绸缪的打算，“今天的阴天未必是最阴的天，明年可能最冷，不要用乐观的心态来想未来，多未雨绸缪对企业会有好处”。

方芳建议，创业的核心要回归商业本质，为用户创造核心价值。创业者要关注自己团队打硬仗的能力。在这样的能力支撑下，无论市场怎么样，都可以跨越周期。

在这个过程里，杨蓉认为，在新经济常态下，创业者应聚焦擅长的赛道，重点耕耘。既要有节省现金流的准备，同时要有乐观的心态，两手都要抓。

中国融资环境周期还未向好，但并不意味着不能出现过亿规模的公司。齐海表示，行业应该学会告别红利，拥抱变化，其中消费分级中出现的下沉市场消费升级是其极看好的。齐海表示：创业者只有将自己真正“沉下去”，才能抓住这一市场机遇。

说到“沉下去”，“下沉市场”是绕不开的话题，也是今年创投行业关注的焦点。但对创业者来说，下沉市场是块难啃的硬骨头。那如何更好地去发现和认知下沉市场?

以十年周期来看中国的下沉，难免会回到消费升级、消费降级的讨论。杨蓉认为，大家对于美好生活的追求都是一致的，最终还是消费升级。关键在于是否了解市场，了解市场才可以更好创业。