华登国际， 1987 年成立于全球科技高地硅谷， 90 年代初把风险投资概念带入中国。

伴随着中国互联网黄金时代的开启，热闹非凡的风险投资界经历VC1. 0 到2. 0 时代的变革，每个阶段都会冒出投资业绩斐然的新玩家站在舞台的聚光灯下。

但这家专注半导体投资的老牌风险投资机构却朴实、低调、谦和。华登国际基金管理规模目前已超过 260 亿元人民币，已投资了500多家公司，遍布全球12国，累计有108家经由全球 15 个交易中心成功上市。在 2019 年开启的科创板中更是捷报频传，中微公司上市首日市盈率为170倍。

跟绝大多数基金定位不同，华登国际从硅谷到中国， 30 年如一日，坚守半导体产业投资，已投超过 120 家半导体公司，涵盖芯片设计、封装、设备、晶圆制造、设计服务、整机等整个产业链上下游。

20 年来，中国的半导体产业经历过两波低谷期，从 2000 年左右起步的大批半导体投资基金，其间惨败而归，到 2010 年左右半导体投资市场几近冷却。华登国际几乎成为市场上唯一坚守、并始终All In半导体的产业基金。

时间回溯至 1995 年，美国纳斯达克一年内上市 35 家半导体公司，形势之好，令国外的风险投资者对中国市场充满遐想。受硅谷半导体热潮影响， 2000 年左右，一些风投前往中国投资半导体产业，华登也在这时开始加强。

但现实并不理想，萌芽期的中国半导体市场还不成熟，半导体产品设计大多还停留在模仿阶段，当时的中国极度缺乏半导体人才，连具备五年芯片研发经验的工程师都很难找到。

这种背景下，投资成功的项目寥寥无几，但华登却独辟蹊径、逆势而上，投出了一系列优质半导体企业。如， 1999 年投资上海新涛科技， 2001 年被IDT以 8500 万美元高价收购，开创了中国大陆半导体芯片设计业第一个成功退出典范，入选当年中国十大并购案。新涛科技创始人杨崇和后来创办的澜起科技成功登陆科创板，创造超千亿元市值。同时，华登国际也是科创板晶晨股份早期投资人，在公司发展过程中给予很多支持。

华登国际作为创始股东的中芯国际，是目前中国大陆最大的晶圆制造厂，服务于上百家芯片设计公司，在美国纽交所和香港联合交易所同时挂牌上市。华登国际投资的无锡华润上华半导体有限公司(现隶属于“华润微电子”)， 1999 年成立，也于 2004 年在香港主板上市。

面对产业落后的局面，多数半导体投资机构“颗粒无收”时，华登国际为何能先人一步打开了局面?背后的根本逻辑在于找准了最佳时间节点，并且凭借专业的积累、丰富的产业经验、独到的识人眼光，发掘和培养了无数有创新实力、实实在在做事的优秀团队。

随后的 2005 年，被视作中国的VC元年，沈南鹏和红杉资本共同创办红杉资本中国基金;袁文达回到上海开设红点创投中国办公室;邓锋选择了成立北极光创投。当年，在中国从事创投业务的境内外机构共募集 40 亿美元新基金，创造了当时的历史新高。

彼时，与门庭若市的互联网科技的投资热潮相比，半导体产业的投资堪称“门可罗雀”。据华登国际董事总经理黄庆博士回忆，那时“做芯片投资的加起来可能只有一桌人”，就连IDG也将主要视线转向了互联网赛道。

此时，华登却成为坚守半导体的孤独者和少数派。从 2004 年到 2010 年间，华登先后投资了深圳国微、广州安凯、中微公司、上海格科微等公司。 2010 年，华登成立了中国首支半导体产业人民币基金，专注投半导体，并投了一系列公司，包括矽力杰、兆易创新、思瑞浦、敏芯微电子、峰岹科技、芯原微电子等，如今，这些公司都已成为半导体细分领域的领军企业。

也正是从 2011 年，中国移动互联网投资的黄金时代开启之际，华登国际继续将目标锁定在半导体领域，且投资节奏开始加快，从此前每年投资一两家，增加到每年投资3— 5 家。

“那时候，中国半导体行业到了开始可以大干一场的时候，因为当时中国半导体的市场需求已经接近全球的一半。”华登国际董事总经理黄庆博士回顾选择坚守的原因。

坚守需要勇气，保持定力，咬定青山不放松，任尔东南西北风。当时很多风投机构看来，华登国际重金押注的矽力杰、晶晨股份等公司，并不具备互联网行业追逐的性感商业模式，甚至一度被评价为“很土、很Low”的厂商。但日积月累、实力不断累积增强，他们随着一批下游大客户逐步快速成长起来。这让黄庆博士比较欣慰。