2018 年上市公司们集体计提商誉减值， 2019 年轮到了打折甩卖?

游戏公司不赚钱，年底要靠卖房产、股权来冲业绩?

对急于改善业绩的上市公司来说，卖资产，从来都是最便捷、最直接的“利器”。比如*ST游久，最近就计划把上海市浦东新区 8 套房产卖了，评估价值1. 554 亿元，如果顺利卖出，将带来 8000 万元的净利润。

除了卖房产，卖地和卖股权也是很常见的。

中文在线就计划把陷入亏损的晨之科给卖了。

12 月 11 日，中文在线发布公告，拟将持有的晨之科100%股权出售给钢钢网，交易对价为3. 24 亿元。这距 2018 年 3 月，晨之科80%的股权完成工商变更登记，成为中文传媒100%控股子公司不到 21 个月。

这是一笔看起来不划算的买卖。

2016 年和 2017 年，中文在线累计以17. 2 亿元获得了晨之科100%的股权。其中，包括 7 亿现金。如今，为了止损，他要3. 24 亿元把晨之科“甩卖”了。

“拟出售晨之科 100%股权，以规避未来游戏行业可能产生的风险，尽可能降低上市公司的损失。”中文在线称，卖掉晨之科，预计带来 6648 万元投资收益。但晨之科在 2019 年前十个月亏掉了6295. 25 万元，所以在不考虑相关税费影响和业绩补偿的情况下，中文在线 2019 年利润约将增加 353 万元。

晨之科是一家专注于二次元领域的手游发行商，不过它在 2018 年游戏版号停发之后没有新游戏上线，转向海外市场没赚到钱还把成本堆高了。

2018 年这家公司亏了 266 万，到了 2019 年上半年亏损扩大到了 3767 万元。

2019 年上半年，晨之科营收数据

晨之科的亏损除了外部原因，自然也有内部问题。但 2018 年版号暂停发放给游戏公司的影响，也的确影响了不少游戏公司 2019 年的业绩。那么，如果投资、收购的游戏公司盈利无预期，握有这些公司股权的上市公司们，年底了会不会通过卖股权让财报好看一点?

所以，中文在线把晨之科卖了，是“网文+二次元IP”开发模式的失败?还是上市公司甩卖盈利难有预期游戏公司股权的开始?

集体甩卖的可能性小，毕竟，“接盘侠”难寻。

投A站，并购晨之科

中文在线想做二次元文化生态

晨之科的股权，是分两次卖给中文在线的。

一次是 2016 年 11 月，中文在线发布公告拟以现金2. 5 亿元收购晨之科20%股权。其中，以现金出资1. 2 亿元增资晨之科，认购其9.6%的股权;以现金1. 3 亿元从晨之科股东朱明手里收购10.4%股权，上述增资及收购完成后，中文在线获得了晨之科20%的股权。晨之科投后整体估值为 12.5 亿元。

剩余的80%股权，是中文在线于 2017 年 8 月计划收购的。 2017 年 8 月 10 日，中文在线拟以14. 7 亿元总价收购游戏公司晨之科剩余80%股份。其中，以现金方式支付 44956.03 万元;以发行股份方式支付 102303.97 万元。晨之科投后整体估值为 18. 375 亿元。

2018 年 3 月 5 日，晨之科80%的股权过户事宜完成工商变更登记。至此，中文在线持有晨之科100%的股权。

中文在线为什么投资，并购晨之科?

2016 年 11 月，中文在线拟投资的对象不止晨之科这一家公司，还有A站。中文在线拟以现金出资2. 5 亿元认购A站13.51%的股权，成为A站第二大股东。这样做的理由是，旗下的汤圆创作、游戏业务以及A站可以与晨之科形成二次元战略级协同效应，形成“内容+渠道+变现”的二次元文化生态，完善产业链以打造超级IP，提升中文在线的核心竞争力。

中文在线看中的是这个文化生态。当时，不论是A站还是晨之科财务数据都算不上理想。

2015 年，A站资产总额 2122 万元，负债1. 16 亿元，营业收入 363 万元，净利润亏损1. 13 亿元。 2016 年 1 月- 9 月，资产总额 3625 万元，负债总额1. 47 亿元，营业收入71. 37 万元，净利润亏损1. 46 亿元。

A站营收数据

晨之科营收数据

2015 年，晨之科资产总额 1696 万元，负债总额 1872 万元，营业收入 1897 万元，净利润亏损 1823 万元。 2016 年1- 8 月，晨之科资产总额1. 09 亿元，负债 3791 万元，营业收入 8863 万元，净利润 3769 万元。

A站是二次元文化的垂直社交平台，晨之科是一家有社区和直播业务的二次元手游发行商。