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这一年,12000家教培机构消失了

时间:2019-12-19 14:27来源:网络整理 作者:迭名 点击: 我来投稿获取授权
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经历 6 个月斡旋,这家英语培训巨头独立IPO还是失败了。数日前,美联英语宣布与美股上市公司EdtechX Holdings达成最终

经历 6 个月斡旋,这家英语培训巨头独立IPO还是失败了。

数日前,美联英语宣布与美股上市公司EdtechX Holdings达成最终收购协议,双方将重组为Meten EdtechX公司,这场交易预计于 2020 年第一季度完成。

这一举动耐人寻味。表面上,美联英语将以子公司身份实现上市,类似于A股的借壳上市,但实际上,这正式宣告美联英语的独立IPO上市计划折戟了。

IPO梦碎,美联英语的失落遭遇只是今年教育领域的一缕缩影。回顾这一年,教育行业堪称动荡,罕见地开始出现了大规模关门、欠薪甚至是跑路的现象,而号称“英语培训四巨头”之一的韦博英语猝死,更是牵连到数万个家庭。曾经火热的教育赛道,到底怎么了?

估值 5 亿美元,美联英语独立IPO失败

这一切来得太突然。

原本美联英语计划将于 12 月中旬在美国市场挂牌,估值约为 5 亿美元,但没想到在敲钟前夕,计划流产了。

美联英语成立于 2006 年,业务包括成人英语培训、青少年英语培训、海外培训服务、在线英语培训等。目前美联英语旗下拥有多个子品牌,包括“美联英语”、“美联出国考试”、“美联留学”、“美联青少英语”、“立刻说”、“ABC外语”等。

据招股书,美联英语的营收从 2016 年的8. 02 亿元增长至 2018 年的14. 24 亿元;净利润从 2016 年的- 2715 万元,到 2017 年扭亏为盈,达 4034 万元,并于 2018 年增至 5345 万元。

这一年,12000家教培机构消失了

在美联英语的营收构成中,成人英语是其主要收入来源, 2018 年营收占比为63.5%,其次为海外留学业务,占比15.7%。

独立IPO失败,美联英语转向SPAC(Special Purpose Acquisition Corporation)的方式谋求上市。SPAC是美国市场一种特殊的上市途径,简单来说,它要求壳公司先上市融到资金后,再去寻找优质资产装入,最后通过股票增长获利。

谈及此举,一位美元基金的投资经理认为:“我觉得可能还是和现在的资本环境有关系,达内、流利说这些教育标的表现都很差, 美联可能找基石投资人没有那么的顺利,或者说估值不达预期,那就SPAC上市,结果都是一样的。”

更可惜的是,“壳”公司EdtechX Holdings自 2018 年 10 月在纳斯达克上市后,涨幅仅有7.33%,市值不到 1 亿美元,而美联英语现如今5. 35 亿美元估值,已经是对于此前的IPO估值折价了 8 成,价格越来越低。

据悉,自从今年 5 月提交了上市申请后,美联英语就在随后更新的几版招股书中,一再缩减融资金额,从最初的 2 亿美元降至 1 亿美元再到最新的0. 5 亿美元。

某位关注二级市场的律师告诉投资界:“SPAC在欧美属于成熟模式,这种反向并购模式可降低上市难度与周期,一般是不太优质公司的上市选择。”在他看来,教育类企业在美国上市的政策风险太大,因而美联英语不管采用何种方式,实际上意义不大。

并非个例

教育IPO热潮渐渐退去?

回想这一年,韦博英语的暴雷历历在目,首次将教育分期陷阱的话题深刻曝光在大众面前,而定位高端英语培训的美联英语,也曾被质疑存在分期贷款“免息”陷阱。

招股书透露, 2018 年,美联国际教育43.5%的学员使用各种形式的第三方分期贷款报名课程,分期贷款为美联英语贡献了约42.2%的毛收入。对于教育机构来说,教育分期无疑能够给自己带来业务量的增长,甚至是暴涨,但教育贷款所带来的风险,成为难以忽视的话题。

美联的事件也从反映出,成人英语业务依旧不被看好。成人英语培训早已度过红利期,市场被不断压缩,实际上,美联英语一直在向少儿英语业务过度,但入局太晚导致受阻。美联英语在一线城市的竞争对手之一——英孚英语,近来也被曝出准备出售其部分中国业务,在竞标名单中,高瓴资本、华平投资和欧洲大型私募股权基金Permira均在列。

而美联英语和早前沪江IPO的双双折戟,折射出二级市场对于教育类标的愈发谨慎。成立了 18 年之久的沪江一直在危机中前进,它在今年 5 月赴港上市梦碎,并陷入了全线裁员、整体崩盘的巨大漩涡之中,就在这个月,沪江又被曝出对赌协议触发,创始人出局的惨痛结局。

美联和沪江,是 2019 年美股和港股的独立IPO失败的两个案例,尽管美联的曲线上市的结局要远远好于沪江,但也难以掩盖教育企业上市难的现状。

这一年,12000家教培机构消失了

截至目前,今年共有 13 家教育企业成功上市,并有 10 多家处于排队状态。但不仅仅是沪江,港股市场的益达教育、尚德启智教育等机构招股书也已经失效。

(责任编辑:admin)
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