为了避免以后再出现类似的股灾，纽约证券交易所在“黑色星期一”发生的三个月后，也就是 1988 年 2 月，推出了熔断机制，并从 1988 年 10 月开始正式实施。

熔断机制的触发条件也经历过几次调整。

1997 年 1 月，当时负责研究市场机制的布莱迪委员会(Brady Commission)根据研究，扩大了熔断机制的幅度：

当道指下降 350 点，市场交易暂停半小时;

恢复交易后，如果道指再次下跌 200 点，市场交易将再次暂停一小时。

如果第二次熔断发生在交易时段的最后一个小时内，则当天可以提前关闭交易市场。

万万没想到，新规则刚刚设定不久，就迎来了一次巨大考验。

1997 年 10 月 27 日，东亚金融危机三个月后，美国股市遭遇了史上第一次熔断。

当天，道指下跌了 554 点，再次创造了史上最大的单日跌幅。

历史上第一次，也是唯一一次，纽交所在美国东部时间下午 4 点前就关闭了交易大厅。

然而，这种熔断机制的触发标准，随即受到人们的质疑。

许多人认为，随着股市的发展，市场价格已经上涨了很多，道指下跌的点数，并不能够全面反应市场波动。

于是，从 1998 年 4 月起，熔断机制的触发规则改为道指下跌的百分比，以季度值作为对比标准。

同时，熔断机制也由之前的两级增加到三级，并且对发生的时间也要求得更加细致。

直到 2013 年 2 月，熔断规则再次修改，新增了三级标普指数为衡量标准。

第一级熔断，是标普指数较前一个交易日下跌7%，第二级是下跌13%。

如果发生在美国东部时间上午9：30-下午3： 25 之间，市场暂停交易 15 分钟。

如果发生在下午 3 点 25 分以后，就不暂停。

第三级熔断是下跌20%，那么当天点股票交易就会全部终止。

这种规则，在外人看来，可能已经细致到了丧心病狂的地步。

这次的美股熔断，就是依据 2013 年新设定的规则而触发的，相当于给这个新标准剪了个彩。

那这次美股因为什么而熔断呢?

股市波动往往是因为经济社会中的异常现象。

这次危机的一个重要因素就是原油价格的大跌。

这就要从沙特阿拉伯和俄罗斯一场不欢而散的谈判说起。

2020 年 3 月 6 号，沙特阿拉伯作为石油输出国组织，也就是欧佩克成员国的主要成员，提议减产。

因为新型冠状病毒的蔓延，导致全球的原油需求下降。沙特想通过这种方式来减少原油开采过剩带来的损失。

然而俄罗斯却拒绝减产。

早在 2018 年，彭博社就报道过，俄罗斯和沙特 在关于如何分配减产的问题上有分歧。

这次的谈判更是惹怒了战斗民族。

俄罗斯寻思着，论产油，我本来就PK不过沙特，如果再减产，我的市场份额都要降没了，凭啥啊?

沙特一看，行啊，既然你不答应，那就给你点颜色瞧瞧。

沙特随后在 3 月 7 日发起油价战争，大幅调低原油定价，并进一步提升原油产量，企图以此来打垮俄罗斯。

以前，沙特阿拉伯每天的石油产量大约是 970 万桶。

但能源机构数据显示，沙特阿拉伯可以每天再增加 200 万桶的产量，而其他欧佩克成员国科威特，伊拉克和阿拉伯联合酋长国则可以每天增加 100 万桶。

显然，沙特的目标是只是俄罗斯，但是油价下降带来的震动却是全球性的。

拿美国来说，如果沙特阿拉伯与俄罗斯之间的价格战持续数周以上，那么担负美国石油产量15%以上的许多小型石油公司都将面临破产。

大型石油公司也将面临严峻挑战。

油价带来的震动，在股市表现的更加明显。

3 月 9 日，在美国，标普指数中表现最差的 10 支股票全部是石油生产商，所有股票均下跌超过30%。

其中，马拉松石油(Marathon Oil)和阿帕奇公司(Apache Corporation)的股价下跌超过40%。

在其他国家，沙特阿拉伯的国家石油公司 沙特阿美的股价(Saudi Aramco)下跌了10%，这是该国证券交易所允许的最大跌幅;

荷兰皇家壳牌公司下跌约17%;

英国BP和法国道达尔的股票也均有下跌。

显然，股市震荡的直接原因是油价的暴跌。

除了石油之外，新冠病毒的全球性爆发本身也为这次熔断添了一把猛火。

工厂、机场、商店、学校的歇业甚至整个城市的关闭，让全球经济处处充满了不确定性。

疫情发生后，各国的隔离防控措施，限制了劳动力、原材料等生产要素的流通，这大大影响了全球贸易的正常运转。

总之，在疫情的影响下，全球经济正在萎缩。

不确定性滋生恐惧，恐惧滋生恐慌。

新冠蔓延后的一系列措施，都快速拉升了投资者的避险情绪。市场恐慌式的抛售在不断进行。美联储的紧急政策也没能阻止股价的一跌再跌。

除了石油和疫情这两个主要因素，泡沫经济等一直以来就存在的问题，也是此次熔断的幕后推手。

长期的技术进步和过度的货币财政政策，引发了产能过剩;

医疗技术的不断进步，使得全球老龄化程度不断加深;

国家间收入失衡的问题也在不断加剧。

这一系列的原因，共同造成了目前全球需求低迷的情况。

全球需求不足，经济增长就缺少动力，而股市也相应的暗藏危机。

各种因素的叠加之下，美股再次迎来了“黑色星期一”，投资者们也见证了第二次熔断的历史。

美股熔断之后，股市可能进入熊市。熊市并不常见，但往往是经济困难时期的预告。

枪响之后，没有赢家。

全球合作，共度难关，维持能源市场的稳定，是必经之路。

一场公共卫生危机演变成了全球股市大震荡。

这次的熔断加深了我们对病毒杀伤力的认识。

在病毒面前，人类依旧渺小。