对于这样的公司来说，信贷的宽紧直接影响公司的发展，皖江金租更是深谙其道。从某种程度上说，晥江金租的发展战略是建立在的信贷周期的变化之上，而且判断极为精准。

　　读懂新三板研究中心数据显示，2014年、2015年、2016年，皖江金租的营业收入分别为12.45亿元、17.03亿元和24.9亿元，同比增长58.22%、36.82%和46.51%;净利润分别为3.47亿元、3.91亿元和5.06亿元，同比增长8.43%、12.53%和29.48%。

　　同样伴随业绩快速增长的是，皖江金租面临的负债。2014年、2015年、2016年，公司的银行借款分别为115.52亿元、184.5亿元和251.64亿元，同比增长72.78%、59.71%和36.39%。截至2016年末，皖江金租的短期借款为210.56亿元，长期借款为41.08亿元。

　　值得一提的是，在此期间内，央行连续六次进行降息、降准。结果是，2014年以来，银行6个月内和6个月至1年的短期贷款利率由5.60%下降至4.35%。

　　这一点从皖江金租上也可见一斑。2014年、2015年、2016年，皖江金租的利息支出分别是5.88亿元、8.91亿元和11.92亿元。由此计算，2014年-2016年皖江金租的每年平均利率连年下降，分别为5.09%、4.83%和4.74%。

　　在这样的背景下，皖江金租依靠58.86亿元的净资产，撬动了251.64亿元的资金，实现了快速发展。

　　然而，这一情况在2016年下半年发生了变化。

　　随着金融去杠杆化，央行开始收紧逐渐货币政策。在2016年年报中，皖江金租表示，“从2016年下半年开始，银行间市场资金趋于紧张，不排除2017年有加息的空间。”

　　2016年下半年，皖江金租先后发行了两次金融债券，债券期限均为三年期，票面利率分别为4.5%、4.2%。2017年3月，皖江金租再次发行了14亿元的三年期债券，而这次的票面利率增加至5.49%。

　　其实，皖江金租似乎也早已感觉到了信贷紧缩周期的到来。2016年半年报显示，截至2016年6月，皖江金租的银行借款为265.57 亿元，较2015年末增幅达43.94%。而2016年末，公司的银行借款仅为251.64亿元。

　　也就是说，2016年下半年，皖江金租不仅没有新增银行借款，反而还减少了借款13.93亿元。

　　于是，皖江金租将目光盯上了股权融资。半年内，连续抛出两次巨额融资，皖江金租的决心可见一斑。

　　三、不惜自降身价，60亿融资只是开始?

　　皖江金租在资本市场如鱼得水，海航似乎功不可没。

　　截止2016年末，渤海租赁的全资子公司天津渤海持有皖江金租24.68亿股，占比53.65%，而海航集团的全资子公司海航资本持有渤海租赁44.32%的股权。

　　先发优势在金融行业极其明显，深谙资本市场之道的海航自然明白这一点。

　　在海航的掌舵下，皖江金租在资本市场的调整可谓雷厉风行，调整主要有两点：一、通过发行中长期债券，以较低的成本快速锁定中长期资金;二、在资本市场进行股权融资。

　　2016年下半年以来，皖江金租共发行三次金融债券，累计募集资金30亿元，债券期限均为三年期。

　　相比于债权融资，股权融资中，皖江金租的定增价格是比较低的。

　　根据发行情况报告书显示，皖江金租的最终定增价格为1.22元/股。而2016年半年报显示，截止到2016年6月，皖江金租的每股净资产为1.22元/股。也就是说，本次融资估值的市净率仅为1。

　　反观新三板其他融资租赁公司，采用做市转让的融信租赁和福能租赁的市净率，分别是3.85倍和1.61倍。

　　从净资产收益率来看，皖江金租的效益也是毫不逊色。2016年，皖江金租的净资产收益率为13.33%，远远高于中国康富的10.81%和融信租赁的5.34%。

　　当然，以这样的价格连续进行大额融资，极易造成原有股东股权稀释。因此，在第一轮融资中，皖江金租的大股东天津渤海就斥资9.98亿元参与其中。

　　而在本次融资完成不久后，作为公司发起人之一的美的集团，就以1.19元/股的价格，向芜湖市建设投资有限公司转让了其持有的7.83%股权，彻底退出了皖江金租的股东行列。

　　在本次融资中，美的集团的持股比例从12%被稀释至7.83%。

　　显然，皖江金租已经开始了它的“征程”。

　　2016年年报中，皖江金租表示，未来五年，公司将致力于成为中国最具价值的租赁公司。为实现这一目标，公司将力争到2020年，公司租赁资产规模突破1000 亿元。

　　在这样的计划面前，皖江金租连续两次共计近60亿元的融资，恐怕只是一个开始。