再有，券商应该提供流动性。现在的情况是，券商做市资金有限，又不想当接盘侠，所以只能耍赖，10块你卖，我就报8块，8块你卖，我就报7块，7块你还卖我就报6块。价格要低到你舍不得卖为止。做市指数持续下跌的原因在这里，是做市商一直在逃避自己的责任。

　　目前来看，做市商价值发现功能有问题，做市价格不代表企业价值，反而严重偏离企业价值，做市指数只能反映一种市场情绪。

　　但是，这并非毫无办法，只是券商不愿意去做。

　　现在，券商业务包括经纪业务、投行业务、资管业务、自营业务、直投的私募基金这几大块。这些业务必须分别由专业的子公司去做。如果成立资管子公司，那么母公司就需要在经营范围中剔除这一项，严格限制同业竞争。

　　在新三板，股转公司已经允许券商成立专门服务于新三板的专业子公司，且这个子公司不受同业竞争限制，可以是全牌照的。也就是说券商完全可以复制一个小的证券公司，这个专业子公司可以有自己的营业部和投行，也可以成立自己的并购基金，也可以有自己的自营。如果不这样做，你将很难打破券商内部各个部门之间的不协调，没有办法去服务整个市场。

　　打个比方，所有的证券公司原来都在A股市场竞技，这里面有跑步、标枪、跳高等各个门类的赛事，各家公司分别组建派出相应的代表队。现在新三板算是新建的一个体育场，这个体育场里也有跑步、标枪、跳高等这些的项目，然后把券商只派跳高一个代表队来参加。但是，实际上这里主要就是投行这块业务，所以只让投行这样的队伍过来，其他所有还都在原来的赛场上，对这个赛场无动于衷。

　　投行发现，好多的事儿做不了，自己只能玩儿这块，不配套。当你想配套的时候呢，再去喊那些人来的时候呢，公司的领导说，那有啥好玩的，你就做好挂牌就行，你去协调投行，协调营业部什么的，其实你是协调不动的，你这只是一个小部门，资源不会往这边倾斜。如果你自己建了一套，这一套所有的东西，包括经纪业务啊自营业务什么的，都和你是一个利益共同体，这个市场就已经开始系统了。

　　也正因如此，股转要让私募机构加入做市。我一直很看好私募做市。因为私募的决策链条非常短，角色也更加的灵活，做市业务有可能就是董事长亲自分管这会规避券商决策链条长的弊端。

　　新三板将诞生真正的投行

　　真正的投行，要具备定价能力、承销能力以及用资金赚钱的能力。

　　我曾在我的第一篇文章中下了一个定义——2014年是中国真正的资本市场元年，新三板才是中国真正的资本市场。如果新三板是中国真正的资本市场，那么从事新三板业务的团队或者说部门，才是真正的“投资银行”，从他们中间才会产生出中国的“华尔街”式投行。

　　“华尔街”式投行的一个特点是，通过交易设计把资金带入，用资金赚钱。如果投行只为企业提供一个方案，那么收取的服务费、成交费、财务顾问费等可能是三百万美金、五百万美金。但如果设计交易方案后，你再给他十亿美金的资金支持并约定一定比率的超额回报，那么投行可能会获得1个亿的利润。但前提是，投行人员的方案设计能力一定要强，专业水平要高。

　　国内的投行实际上是没办法做这件事情的，但新三板可以。作为一个整体，做市部拥有做市资金，前台人员负责方案设计。那么如果我们为企业挂牌，且十分认可该企业，就可以用做市资金帮他们做市。也就是说，我们在做投行业务的过程中会发现一些有价值的企业，然后同时我们会有资金跟进，所有的收益会算进这个部门的收益。

　　以前，我们可能认为做IPO的，按照标准报材料的是投行，也就是“通道业务”。但真正的投行，首先要有定价的能力。

　　新三板现在融资特别难，难在有人嫌价格高有人嫌价格低。因此券商的研究能力、定价能力至关重要。

　　再有，你要有足够的资源去撮合。这里指撮合专业的机构投资者成交，而不是撮合散户去买。因为散户买股不分行业，而专业机构投资者，可能找不到他们需要的特定的行业股比如医疗类、影视类。此时，券商的撮合能力，就派上了用场。