当然现在不一样了，中国互联网巨头的人均年薪也都到了20 多万美元。15 年前，虽然从销售收入的规模来看，中国公司显得弱小，但是从一个体系来看，已经和跨国公司在同样一个量级了。

　　2003 年的时候有很多知名的公司，但是后来，朗讯2006 年被阿尔卡特以134亿美元收购，朗讯的市值在2004 年有150 亿美元。

　　2000 年的时候，朗讯为了收购ASCEND 公司花了大概200 亿美元，当然那个时候朗讯的市值是1 000 多亿美元，跌下来了。

　　后来阿尔卡特朗讯在2015 年又整体被诺基亚以166 亿美元收购了，收购之后诺基亚目前整体的市值也只有300 多亿美元，收入只有200 多亿美元。

　　产业结构发生了巨大的变化，全球的价值链在发生巨大的转移，这是过去15年通信设备行业发生的事情。

　　整个欧美通信设备行业，除了思科因为受益于美国封闭的市场不让我们进去，中国的公司已经完全主导了这个市场。现在全球通信设备行业的玩家只剩下爱立信、诺基亚、华为、中兴4 家公司，所以有人说中国是发达国家的粉碎机。

　　我们其实可以从通信行业看出来，这可是孕育了无数诺贝尔奖的行业，也曾经是高科技行业的代表，当然后面已经成熟了。

　　四、市场对中国银行业存在误解

　　银行业本质上是一个资产负债表的生意、重资本行业，有资本金的需求，要放贷款必须有资本金，这是一个杠杆率的约束，这个生意很古老。

　　中国银行业背负了特别多的负面看法，广为流传的有：

　　中国银行业暴利，这个行业的利润占比过高，整个上市公司利润的一半是银行的。

　　中国银行业的高利润来自于政策保护、竞争不充分，都认为中国的银行业利差过大，在利率市场化之后，一定会有急剧下降。

　　中国企业的坏账很多，目前银行的坏账没有反应，远远低于实际的情况。

　　作为研究者，我们要客观地分析数据，寻找背后真正的答案。

　　首先我们看银行业，甚至是金融业利润占比的问题。

　　对于第一种看法，我觉得坐标系选错了，因为我国主要的银行基本都上市了，所以上市银行的利润基本等于行业的利润，而中国企业有很多公司在海外上市，同时其他非上市企业的利润比例也很高。

　　我们用一个简单的数据来对比，整个银行业 1 年的利润大概 1 万多亿元，而我们光规模以上工业企业的利润在2016 年其实超过了6 万亿元，如果考虑房地产还有1万亿元的利润，中国银行业的整体利润占中国企业利润的比率大概是在15%以下，这是一个合适的比例。

　　中国银行业的利润占整个金融业利润的比例非常高，这是我国的融资结构或者资产分布所决定的。

　　对于第二种说法，我们看一下息差。

　　从中国和其他国家的息差对比来看，我们处于中等水平，所有的发展中国家的利差一定远远高于中国，发达国家只有那些陷入低速增长的接近零利率的国家，利差才低于中国。

　　我们应该更深层次地去想，银行的利差是怎么决定的，本质上它反映资金的回报率和信用风险，应该和GDP 的增速(名义GDP 的增速)是相关的，它其实应该和社会的回报率是相关的。

　　从这个角度来讲，其实中国的银行利差是一个偏低的水平，或者整个中国的利率都是一个偏低的水平。

　　我们可以看到，改革开放之后，一直到最近，中国的金融结构是鼓励借钱的人在占持有存款的各方的便宜，这是一个国家鼓励制造业或者说鼓励投资的一个结构。

　　当然，我们可以说这是成功的结构，因为其他发展中国家的GDP 增速比较高的时候，利率一定都很高，只有中国是一个例外。

　　我们研究了所有的东南亚国家、拉美一些国家，以及中国台湾、香港，在它们的目前阶段和曾经的高速增长阶段，银行利率都在一个比较高的水平。而中国确实是金融扭曲，这个扭曲是鼓励借钱的人扩大再生产，收入分配上不利于拥有存款的人。

　　银行为什么赚钱，很简单的一个指标是成本收入比。将中国和美国的银行做一个对比，我们是一个持续下降的阶段，远低于美国银行业的水平。和全球其他国家的银行做一个对比，我们也是最低的。

　　为什么?我们看到，过去10 年，银行业的劳动生产率在迅速提高，银行的资产增加了4 倍，员工增加了40%，单人对应的资产是一条30 度角的斜线，一路往上走。

　　所以我们会发现，中国的银行如果和发达国家的银行做对比，我们人均的资产对应是接近的，但是我们人均的工资是有差异的。