8 月 26 日，映客公布了上市后的第一份财报。

在业界普遍认为直播行业红利期已过之时，映客财报的数据却异常靓丽：月活跃用户达 2638 万人次，同比增长30%;季均付费用户达198. 4 万，环比增长6%;上半年直播收入为22. 27 亿元，同比增加了15.3%;现金流保持稳定充裕，截至 2018 年第二季度，映客坐拥 42 亿港币的现金;广告收入同比大增 24 倍……

市场人士惊诧：这份数据是映客上市前的业绩表现，此前就有预料不会太差，但数据如此强势却是没有想到的。按此数据计算，映客目前的股价严重超跌，扣掉账上IPO募资之外的现金，今年前瞻市盈率只有两倍?市值即将迎来重估!

在映客财报发布后的第一个交易日，公司股价盘中一度大涨逾15%;截至 8 月 28 日收盘，映客股价报2. 86 港元，公司市值58. 94 亿港元。

那么，映客在这半年间进行了哪些重要举措，一举扭转了招股书中的营收下降趋势呢?

映客的“复苏”

映客是从直播行业“千团大战”中拼杀存活下来的佼佼者，然而，随着短视频等其他娱乐模式的兴起，“直播行业红利期已过”的论调成为主流。 2018 年上半年，直播行业用户月活整体下滑。港股市场此前给这个“港交所娱乐直播第一股”的估值也反映了资本对这一行业的看法。

而映客最新财报数据却让市场人士开始质疑，目前给映客的估值是否偏低了。

8 月 26 日，映客互娱(股票代码：03700)发布了 2018 年上半年财报。财报显示，截至 2018 年 6 月 30 日，映客整体营收22. 81 亿元(人民币，下同)，同比增长17.9%;经调整后纯利润达4. 09 亿元，同比增长21.8%。

从财报数据看，头部平台效应十分明显，在直播全行业增长放缓的态势下，收入和盈利仍然保持了两位数增长。

值得注意的是，今年上半年映客扭转了 2017 年营收小幅下滑的趋势，开始加速增长。此外，利润增速(21.8%)超过营收(17.9%)，利润率进一步提升。与同行业高成本获客模式不同，映客 2015 年成立当年就实现盈利，并保持稳健增长，今年已是第四年连续盈利。

直播真的过气了吗?据Frost &Sullivan，中国移动端直播的每月活跃用户预计 2022 年可达到501. 3 百万人，流量红利下，中国的直播市场的规模预计到 2022 年将增至 1100 亿元，其中移动端占比约89%。

财报发布后，映客公司CFO李劲向投资者喊话，直播没有过气，映客作为行业龙头，用户质量和价值在稳健提升。

除了营收和利润大增，还有几大亮点值得关注：

首先，现金流惊人。据映客官方透露，截至 2018 年第二季度，映客坐拥 42 亿港元的现金。据映客提供的数据，从 2015 年 5 月正式上线开始， 8 个月累计充值破亿， 11 个月破 10 亿， 19 个月破 50 亿，截至目前累计充值额已突破 100 亿。

其次，直播业务持续强劲。直播一直是映客的现金奶牛，上市前夕，映客APP用户量已达 2 亿，月均活跃主播数行业排名第1，收入及季均付费用户数排名第2。

(艾瑞资讯显示，映客APP月度独立设备数今年 4 月开始进入新一轮增长期。)

财报显示， 2018 年上半年，映客平台直播收入为22. 27 亿元，同比增长15.3%。截至 2018 年 6 月 30 日，映客直播月活跃用户达 2638 万人次，同比增长30%，环比增长4.5%;同时，映客季均付费用户达198. 4 万，环比增长6%。

(月活同比大增30%，但是每季付费用户出现了明显下降，参照整体直播收入15.3%的增长，说明平台上“土豪”打赏额度增加、占比增加。)

第三点，则是广告收入的出色表现。 2018 年上半年广告收益为 4784 万元，同比增长 24 倍。虽然目前广告板块的占比(2.1%)仍较低，但直播收入占营收比重从去年的99.9%相应下降了2.2%，算是初步打破了映客盈利模式单一的现状。

映客如何做到逆势增长的?

此前便有不少媒体报道过，为了让上市数据好看些，映客进行了一系列动作来提高月活、拓展业务等。

1、映客的社交野望 

其中最为重要的一项举措便是上半年映客发布了酝酿已久的6. 0 版本。在这一版本中，映客开始重点发力社交关系：新增了动态社区、发现页面、多人互动连麦等功能，并把“关注”标签移到首页、首位。

产品方面的创新开发投入直接反映在上半年财报中：映客直播上半年研发开支8522. 4 万元，同比去年增加了29.3%。

事实上，奉佑生在映客创立后不久就表达过：希望映客直播可以成为继微博、微信后的第三代社交平台。但是这方面的探索一度曲折、未见明显成效。在整个互联网增量时代成为历史的今天，社交基因的价值越加凸显。可以看到，抖音们在切入社交，陌陌凭着社交网络进一步拓展了其直播业务的天花板。奉佑生的这张牌——重新加码社交，恰逢其时。