实际上，私募融资凶猛如滴滴的中国科技公司还有多家，包括美团、小米、拼多多、今日头条、蔚来汽车、商汤科技……过去几年中，这些公司不仅融资轮次越来越多，融资金额也越来越大。除了融资能力强大，这些公司还有另一个共同点——持续巨额亏损，盈利遥遥无期。

这对于创业公司是幸运，也可能是灾难。

中国共享单车公司ofo一度也被资本架上了迅速扩张的战车，但资金链危机也让它今天的日子异常难熬。ofo何以至此?一位离职高管表示，他们在复盘时，一致认为其中一个原因是ofo的管理难度前所未有——它明明还是一个婴儿，身形却巨大无比。而这背后，少不了资本的责任，“如果没有这么多钱，也许是好事。”他说。

同时，这种投资趋势下，小型基金越来越难满足科技公司的融资需求，大牌的投资机构也不得不用新的策略对抗孙正义。

红杉资本今年 1 月开始筹划募集一支 80 亿美元的巨额基金，这是红杉自 1972 年创办以来最大规模的一次募资。今年 6 月，英国《金融时报》报道称，红杉资本已经完成了第一轮 60 亿美元的募资。

黄浦江资本创始人陈凛表示，这个时代高科技公司估值几百亿美金的现象会越来越普遍，融资额也会越来越高，投资机构的基金规模将成为一种竞争优势。

除了红杉，高瓴资本也选择募集更大规模的基金与软银抗衡。今年 9 月，路透社消息称，高瓴资本最新成立的私募股权基金“高瓴基金四期”(Hillhouse Fund IV， L.P.)已筹集 106 亿美元的资金，这一规模超过了此前KKR创下的 93 亿美元的纪录。

那些多年保持私有化状态，并通过多轮巨额融资维系发展的公司最终还是会走向二级市场。

今年以来，小米、美团两家中国的科技巨头先后赴港、美股市上市，总体来看，他们的招股和上市后的表现并不理想。被投资人寄予厚望的小米、美团上市时估值纷纷低于市场预期，小米最后一轮私募股权投资者甚至还遭遇了小幅亏损。上市至今，这两家明星企业股票表现弱势，目前股价均已经历过破发。

截至 10 月 17 日收盘，小米市值已在 400 亿美金以下持续多日，较上市时约 500 亿美元的估值大幅缩水;而美团点评股价近日也持续下跌， 10 月 15 日，其市值一度跌破 3000 亿港元，下探至 2580 亿港元，而IPO时，美团点评估值约 4000 亿港元。

原鼎晖创投基金创始人王功权今年 6 月曾表示，“小米和美团IPO三个月内的股价走向，将深刻影响中国创投行业的投资价值取向，(如果表现)好，则大家继续做爆炸成长梦想;不好，则风险投资的一个泡沫时代结束。”

从目前的情况来看，王功权担心的“泡沫时代结束”可能性似乎更大。

曾经，VC是科技界的天使，他们的出现，使得创业者梦想的实现成为可能。但如今，以孙正义为代表的投资人，不断践行激进的投资风格，让创投行业的游戏规则和格局都正在被重塑。

但这种趋势似乎还没有停下来的迹象。“感觉睡觉都在浪费时间”的孙正义，计划每两到三年就募集成立一只 1000 亿美元规模的新基金，并把一半的资金投向初创企业。