几经波折，斗鱼终于IPO敲钟了。

投资界(微信ID：pedaily2012)消息，斗鱼今晚成功在纳斯达克挂牌上市，发行价为每股美国存托股票(ADS) 11. 50 美元，据此计算市值超 37 亿美元。

创立于 2014 年，斗鱼亲历了中国互联网那一段最躁动的历史——千播大战。如今，这场战争似乎已经接近终场，而斗鱼也凭借着 2019 年第一季度近1. 6 亿活跃用户成为了国内最大游戏直播平台。

这场创业征途不乏资本的身影。自成立以来，斗鱼获得至少 6 轮融资，投资方包括红杉中国、深创投、国中创投、腾讯等。而招股书显示，斗鱼创始人兼CEO陈少杰持股13.3%，其身家将达到4. 9 亿美元。

创业凶猛如斗鱼，

国内最大游戏直播平台诞生史

时间回到 2014 年，陈少杰和张文明创立了斗鱼TV。这两人都是互联网老兵，而且还是小学和中学同学。

在此之前，陈少杰和张文明曾一起创办了“掌门人”游戏对战平台，之后卖给了盛大旗下的杭州边锋，陈少杰也随即出任边锋武汉分公司总经理。在这期间，陈少杰以 140 万的价格从AcFun创始人手里买下AcFun。

2014 年亚马逊以9. 7 亿美元的价格收购了美国的网络游戏直播平台Twitch，这让陈少杰看到了游戏直播的前景。他将AcFun旗下的生放送直播更名为斗鱼TV，从此开始专注于游戏直播。

斗鱼其实是泰国的一种鱼类，两雄相遇必定撕咬，陈少杰创业也有一股儿斗鱼的凶猛。他曾对媒体说，初创时唯一的想法就是要快，趁他人还没明白的时候把市场做大。

在拿到奥飞动漫董事长蔡东青的 2000 万元天使投资后，陈少杰出手阔绰，签约主播、冠名战队、广告投放毫不吝啬，第一个月就花了 1500 万。陈少杰的这种打发虽然激进但却效果显著，短短几个月斗鱼就名声鹊起。

随后 2014 年 9 月，红杉中国一笔 2000 万美元的A轮融资，让刚上起跑线的斗鱼迅速超越了 YY直播。当斗鱼的前身——AcFun生放送直播才刚萌芽时，还没有从YY分离出来的虎牙直播，背倚YY语音得天独厚的游戏玩家池，已经拥有 1 亿用户，月活用户近 3000 万。但那时谁都没有想到，剧情转变的如此之快。

此后，斗鱼就一直身处游戏直播的第一梯队。招股书显示，斗鱼近三年的注册用户分别为 9870 万、1. 821 亿、2. 536 亿，平均总月活跃用户从 2016 年的 8560 万增长至 2017 年同期的1. 126 亿， 2018 年同期为1. 364 亿。 2019 年第一季度，斗鱼月活跃用户量(MAU)达1. 592 亿，同比大幅增长25.7%。其中，来自PC端的月活跃用户达1. 101 亿，同比增长21%;来自移动端的月活跃用户达 4910 万，同比增长37.5%，增速快于PC端。

相比虎牙一季度的月活用户为1. 238 亿，从用户基数上来看，斗鱼无疑是国内最大的游戏直播平台。

解码招股书：

2019 一季度实现了扭亏为盈

作为游戏直播平台，头部主播是其流量的关键。而斗鱼之所以能成长为国内最大游戏直播平台，就是其在头部主播上优势明显。

斗鱼在这方面优势尤为明显。目前，斗鱼已经与国内TOP100 游戏主播中的 51 位签订了独家直播合同，而且这其中更是包括了TOP10 主播中的 8 位。

但签约大量头部主播也是一把双刃剑，带来流量的同时也意味着高昂的成本，且流动性和管理成本都带来负担。

事实上，斗鱼的营收对于头部主播的依赖性很高， 2018 年头部主播带来的收入占到直播总收入的50%左右。因此，顶级主播议价权非常，独家签约费在业内堪称顶级，这些头部主播的存在推升了经营成本。 2019 年一季度，斗鱼的主播分成支出和内容支出总计为10. 67 亿元，占其总营业费用的 8 成以上，同比增长了121.1%。

从整体营收来看， 2016 年- 2018 年斗鱼的营业收入分别为7. 87 亿、18. 86 亿和36. 54 亿元，呈现快速增长趋势。不过，亏损情况更加严重。从2016- 2018 年，斗鱼的亏损分别为7. 56 亿元、5. 94 亿元和8. 19 亿元，三年合计亏损约 27 亿元。

不过，根据最新招股书， 2019 年一季度斗鱼终于实现了扭亏为盈。一季度，斗鱼营收为14. 89 亿元，相比上年同期的6. 67 亿元增长123.24%，净利润为 1820 万元，相比上年同期的亏损1. 56 亿元增长111.67%。

尽管净利润扭亏，但主要是靠账面现金带来的利息和货币兑换带来的收入，斗鱼利润和经营利润依然为负。

除了签约主播主播，在游戏产业链的投入也是一项巨大的投资。这些年来，斗鱼在这方面的投入也逐渐增大，以助推平台能不断产出优秀内容来吸引游戏直播用户。 2016 年至今，斗鱼获得了 29 个全球性及全国性电竞赛事的独家直播权，包括《英雄联盟》《绝地求生》《DOTA2》等。