实际上，科创板设置了更为严格的退市机制，一旦上市企业触及终止上市标准，股票直接终止上市，不再适用暂停上市、恢复上市、重新上市等程序，并且企业从被实施风险警示到最终退市的时间也从原先的四年缩短至了两年。

“这对企业来说，退市压力更高了，退市常态化也有望在科创板中实现。”郭施亮说。

有趣的是，有些企业铆足了劲上科创板，有些企业却按兵不动。此前市场普遍看好的明星独角兽企业，均没有出现在首批上市的科创板企业名单中。

“对独角兽企业来说，拥有较大的选择余地，而科创板刚成立，多观察一段时间，企业也会更为稳妥一些。”余丰慧说。

投资狂欢下的理性

对于投资者而言，一场盛宴正在如火如荼地进行中。

即使上交所明确设置了 50 万资产和 2 年证券交易经验的门槛，过滤了一大批中小投资者，但从科创板开板以来，投资者的热情并没有因此消减。

据上交所副总经理刘逖在“ 2019 年中国上市公司论坛”上表示，符合开通科创板交易权限的投资者数量约有 320 万户，而随着首批 25 家企业的中签率陆续揭晓，目前参与科创板打新的人数已经突破 310 万人。

值得注意的是，科创板不同于其他板块，上市后前五个交易日不设涨跌幅限制，第六日才开始20%涨跌幅限制。

打新者赚得盆满钵满。以安集科技为例，其发行价为39. 19 元，今日股价一度冲到243. 2 元，以一签 500 股计算，意味着中一签可赚10. 2 万元。

“不设涨跌幅限制，是国际资本市场的常态，这说明科创板迈向了完全市场化的资本市场。”余丰慧强调，“此前投资者习惯了10%的涨跌幅限制，现在一下子进入科创板，前五日的风险特别大，中小投资者一定要提高风险意识。”

钱俭虎则建议，如果投资者没有丰富的交易经验，可以交给经过审核的专业机构，让他们代为管理。毕竟存在信息不对称，通过机构可以在一定程度上规避风险。

面对科创板的盛宴，众多机构投资者也纷纷参与其中。在首批 25 家公司公布的中签率和网下配售结果显示，共有 100 多家基金管理人(包含具有公募资格的券商资管)参与了科创板打新。

“在科创板市场中，资金越大风险越小，可能会出现大鱼吃小鱼的情况，中小投资者要树立与主板市场完全不一样的风险思维。”余丰慧提醒道。

除了关注规则的变化，还需要注意到科创板上市企业的科创属性较强，未来企业是否能够保持创新研发能力，这将决定了其在市场的表现。

据联讯证券公布的数据显示， 25 家已过会企业近三年合计研发投入占合计营收的比例中位数为10.2%，而与之对应的创业板这一指标仅为5.2%。此外， 25 家企业研发人员的数量占比中位数为28%，而创业板仅有18.2%的研发人员(取中位数)。

作为科创企业，势必会投入大量的研发资金，获得的回报周期也会更长，而一旦研发成功，带来的回报也会颇为丰厚。

“科创板企业注重研发，投入周期长，研发成本的高低直接影响企业发展命运。”郭施亮说，“投资科创板企业，更像是一种风险投资行为，这本身具有一定的高风险性。”

多位分析师向锌财经表示，科创板带来了机遇，但投资者必须要更谨慎地审视科创板企业。