财报显示，如涵第三季度净收入为人民币4. 821 亿元，同比增长25%;归属于公司的第三季度调整后净利润为 2100 万元，同比增长35%。GMV(成交总额)17. 03 亿元(不含广告)，同比增长69%，环比增长84.26%。

营收、GMV双增长的背后，是如涵的转型。

如涵有两条业务线，一是自营业务，这是如涵销售自身的产品;二是平台业务，包括代销、广告模式等，以及让第三方进驻自身平台。

自营业务，商品端完全由如涵来把控，比如开店、供应链、物流、客服等环节，店铺所有权在如涵。张大奕的淘宝店铺“吾欢喜的衣橱”，就是典型的自营模式。

平台业务为TOB业务，主要把公司旗下的网红和第三方网店或商家进行匹配，以促进第三方网店产品销售，或为第三方商家在网红的社交媒体平台上提供广告服务。目前，该模式已成众多品牌和商家的重要营销手段，GMV和收入亦同步增长。

为了短期内赚快钱， 2018 年 6 月至 2019 年 8 月，如涵的自营店数量从 33 家减少到了只有 7 家。这也意味着，如涵从长期战略上，就把自己定位成了一个“服务员”。

04 炒作多为减持

从最近A股的几个网红概念炒作来看，资金在追捧的背后，多以减持结尾。

回顾网红概念第一股星期六(SZ：002291)的炒作路径，不难发现，网红再怎么红，也还是A股那个味儿。

2019 年 4 月，主业亏损、市值只有 17 亿的星期六砸下 18 亿，跨界收购遥望网络——专门做网络直播，签约了王祖蓝等 10 多位演艺明星。

到了年底，李子柒全民走红，一则“网红李子柒是星期六旗下艺人，每月带来一千万利润”的传言突然刷屏，而星期六瞬间就成了“网红概念股”龙头，一个月内十六个涨停板。

12 月 25 日，在股价飞速上涨之时，星期六发布公告股东减持，预计占星期六总股本比例5.00%。

12 月 26 日，股价涨到位后，星期六才在互动易平台上表示“李子柒不是公司签约艺人”，此后又进一步澄清“李佳琦也不是旗下艺人”。

这样的操作，在魔幻的A股比比皆是。

2019 年 12 月，有媒体报道引力传媒涉及网红项目，随后该股被视为“网红概念股”， 12 天 10 涨停，涨幅超过170%。

这时，引力传媒才姗姗来迟发布风险提示，表示 2019 年四季度已开始布局短视频、MCN营销业务。但目前处于发展初期，尚未形成成熟的商业模式。其市场认可度及盈利模式尚存在不确定因素。

据公告， 2019 年 12 月 27 日至 12 月 31 日期间，引力传媒控股股东的一致行动人在本次股票交易异常波动期间减持公司股份 240 万股。粗略计算，此次减持套现金额达3755. 2 万元。

一位市场人士对媒体表示：“从引力传媒的动作来看，不排除有操纵股价，股东高位套现的嫌疑。”

可见，制造网红的MCN机构同样是为镰刀割草的“工具人”。