从此前交易所的问询函来看，“是否具备从事互联网新闻信息服务、网络出版服务等资质”也成为关注点，比如，你的微信公众号做大并具备影响力了。

账号是否符合《互联网新闻信息服务管理规定》《网络出版服务管理规定》《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》等多项规定。

无论是直接IPO、重组或借壳上市，都可能涉及到“交易是否需要获取网信办等行业主管部门的批准”的问题。

新媒体机构是否严重依赖个人IP?

过往这些年，内容创业为什么能大爆发?一个不可忽视的原因，是新媒体环境下个人IP的巨大魅力，这些大大小小的网红、个人IP和KOL也是吸引粉丝、用户关注，撬动流量的核心。

此前，我们常说IP化是内容创业者最好的护城河之一。但如果要上市，或者把个人IP真正地推向资本市场，这可能又是另一番解读。

从深交所的一份重组问询函来看，其中一个不小的争议是新媒体“个人IP证券化”。

IP效应自有其价值，但新媒体公司如果过度依赖个人IP的影响力，依靠个人IP吸引用户流量，并借助个人品牌来拓展社群、知识付费等业务，这样的业务形态无论是稳定性还是可持续性都存在很强的不确定性。

公司对个人影响力的依赖度，个人 IP 的价值变化及可持续性，资产高度依赖个人IP可能产生的经营风险、整合风险，新媒体机构在抛开个人IP因素后，能不能具有独立性和可持续性?

这些都是需要考虑的“坎儿”。

交易作价是否合理?估值是否高昂?

如果是并购、重组或“借壳上市”，交易的协同性是交易所和市场重点关注的问题，比如“并购双方是否达到业务协同、优势互补?”

同时，交易的价格是否公允合理?是否会损害上市公司利益?

此前国内新媒体的并购案例中，尽管存在卖身价格下调的情况，但依然没逃过交易失败的命运，其中一个重要原因是交易作价的合理性。

比如，一种简单粗暴的计算方式，如果市场上获取一个账号精准粉丝的成本是1- 5 元，但交易作价估算下来，一个账号的粉丝价值达到惊人的30- 200 元，抛开内容价值、品牌价值和IP效应来说，这是否有违市场的合理价值?

在这条通往上市，或通往未来的道路上，优质内容永远都有价值，但新媒体发展到今天，无论是内容还是商业，规范化趋势都不可避免。

上市不是唯一的道路，但我们看到有越来越多新媒体公司开始去自媒体化，探索后新媒体时代的转型升级。

以上 7 条供大家参考，祝各位在各自的道路上闯关成功。

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