随着瑞幸的疯狂扩张，“烧热融资”、“资本游戏”的质疑声音此起彼伏。尤其是瑞幸背后的主要投资方基本都跟神州系有着千丝万缕的联系。对于“哥几个攒了一个局”的说法，刘二海也做出了正面回应：“我和陆总是很熟，十几年了，但这钱是LP的钱啊，熟人再熟，他白拿我们家钱也不行。这是理性的投资行为。 ” 2018 年，愉悦资本先后在A轮和B轮参投瑞幸。目前，刘二海代表的愉悦资本在瑞幸持股6.75%。

瑞幸是大钲资本的第一笔投资，但却并不是彼此的第一次交集，其创始人黎辉在担任华平亚太区总裁时曾投资过神州租车。对于瑞幸，大钲资本出手也十分豪气，从A轮、B轮总共投了将近1. 8 亿美金，是瑞幸咖啡最大的外部机构投资人。在已经披露的瑞幸股权结构图中，大钲资本持股11.9%。

和愉悦资本一样， 2018 年 6 月和 2019 年 1 月，君联资本分别参与瑞幸咖啡的A轮和B轮融资。值得一提的是，君联资本亦是其创始团队神州租车、神州专车的最早期投资人。

“从 2006 年结识至今，十三年来双方积累了深厚的情谊和信任关系，君联资本一路支持和见证了神州租车团队的发展和成功。”君联资本董事总经理、总裁陈浩表示。

三大投资方：

我们为什么投瑞幸?

瑞幸一度引发VC圈分歧，虽然不乏支持者，但唱衰的声音也不绝于耳。在刘二海看来，瑞幸标志着中国新基础设施时代到来。他给瑞幸的商业模式定位是“瑞幸就是新基础设施下的传统行业转型的代表，应该叫’数据咖啡’比较准确。”

刘二海的投资逻辑正是 2018 年瑞幸咖啡横空出世时提出的“互联网咖啡”发展理念的一个映射。简单一杯咖啡，后面有物联网、物流、大数据、移动互联网的支撑。不同于传统咖啡，不管是在店内还是在店外，瑞幸咖啡的消费者都是通过APP来下单，用户所有的数据都在平台上，这使得大数据分析成为可能，进而可以千人千面、更有针对性地提供产品。

瑞幸所代表的“线上线下联动、无限场景的新零售模式”正是基于互联网技术的支撑。“可以用户自提，也可以给用户配送。如果要实现配送，没有完善的物流体系，是没办法实现的。咖啡机上的物联网模块监测咖啡机运行状况，防止人为误操作，保持产品的一致性，这需要物联网支持。”刘二海说道。

在刘二海看来，瑞幸发展过程中最值得在商业史上书写一笔的是，在这些新基础设施的共同作用下，第一次实现了商家与大量个体用户直接进行沟通，这得益于移动互联网和大数据的发展。

为了实现这一突破，“瑞幸干的第一件事就是招募写程序的工程师。”大钲资本董事长黎辉介绍道。在黎辉看来，瑞幸赚的是效率的钱，最核心的底层是技术，这是真正以技术驱动的业务模式。

目前，瑞幸总部的技术团队有 800 多人。“ 数百人的技术团队重新把咖啡的商业模式和流程重塑，最重要的几个模块包括门店管理系统、 CRM系统、中后台库存管理系统、供应链管理系统、自动补货系统、支付系统等等。在这基础之上，搭建一个能够支撑非常大流量的技术平台，把前端、中端、后端结合在一起的，这个平台对于瑞幸业务以后的发展其实是至关重要的。”黎辉表示。

投资最重要是投人。在投资方看来，瑞幸背后是一支具有超强战斗力的部队。“钱治亚带领的团队，是我们合作过的创始团队里面应该说战略规划能力最强，落地执行能力超强，对商业的洞察或者说对消费者的理解洞悉能力非常强的一支团队。”黎辉说道。

投资也绝不是给了钱就了事。投资之后，大钲资本跟瑞幸做了很多交流讨论，包括供应商、渠道拓展、选址、日常商业分析等。在黎辉看来，投资人对于项目的未来发展要有自己的独立判断。“我们每个礼拜都碰一次，最长一次我们整个团队拿着电脑熬夜算门店的模型。不是拍脑袋说出来的规模、投入速度，我们都会去盲目配合。”

在投资瑞幸之前，君联团队调研了咖啡市场不同业态下的主要头部公司，如速溶咖啡、即饮咖啡、线下咖啡连锁、咖啡新零售业态、无人咖啡机等。“综合考量，新零售领域拥有适合VC布局的特点：市场空间大、强资本推动、技术驱动提高效率、能形成马太效应。”君联资本董事总经理邵振兴表示。